钢铁行业四月行业动态报告：地产基建需求回暖，一带一路助力钢铁行业-20190430-银河证券-23页_2mb

钢铁行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2019年4月钢铁行业的市场状况、政策影响、投资机会及面临的风险。整体来看，钢铁行业在宏观经济企稳和“一带一路”政策的推动下，呈现景气度向好的趋势，同时行业面临结构性问题和外部挑战。

主要观点

1. 钢铁行业景气度向好

• 宏观经济数据企稳：2019年一季度房地产投资、新开工面积、基建投资增速均有所回升，社融数据好于预期，带动钢材需求回暖。
• 钢价支撑：钢材低库存状态为钢价提供了一定支撑，行业供需关系持续改善。
• 利润回升：供给侧改革后，行业利润显著提升，2018年行业利润同比增长39%。

2. “一带一路”对钢铁行业形成利好

• 基建项目推进：中老铁路、中泰铁路、雅万高铁、匈塞铁路等项目稳步推进，带动钢材需求。
• 出口与投资机会：中国在“一带一路”沿线国家的投资和出口带动了钢铁行业的发展，如鞍钢、首钢、宝武、河钢等企业参与海外项目。
• 政策支持：中宣部号召企业“走出去”，河钢集团等企业成为“一带一路”战略的先行者。

3. 特钢行业快速发展

• 特钢需求增长：特钢产量年均增长约10%，但其在粗钢中占比仅为14.33%，高端特钢占比更低。
• 科创板推动估值提升：广大特材等特钢企业申请科创板上市，未来有望提升特钢板块整体估值。
• 应用领域广泛：特钢广泛应用于风电、轨道交通、精密机械等高增长行业。

4. 行业面临的问题

• 优质矿源受制于海外：80%以上的铁矿石依赖进口，优质品位矿产资源被国外垄断。
• 产能过剩与结构不合理：低端产能过剩，中高端特钢技术与产能不足，需通过产业升级和技术创新解决。
• 出口受限：部分国家实施“双反”政策，限制中国钢材出口，影响行业利润。

5. 行业建议与发展方向

• 收购海外优质矿山：如宝武、河钢等企业已与国际铁矿石巨头合作，锁定优质资源。
• 优化产业结构：推动产能结构优化，提升高端产品占比，降低低端产能。
• 兼并重组：通过并购整合，提高行业集中度，增强企业议价能力。
• 科技创新：融合人工智能、大数据等新技术，推动钢铁行业向智能制造转型。
• 环保与绿色转型：继续推进环保政策，降低污染排放，建设绿色钢厂。

关键信息

1. 行业数据

• 2018年粗钢产量达9.28亿吨，同比增长6.6%。
• 2019年一季度重点钢铁企业钢材库存量为1470.2万吨，环比增加3.53%。
• 钢铁行业利润在供给侧改革后显著提升，2018年实现利润4704亿元，同比增长39.3%。

2. 投资建议

• 推荐股票：三钢闽光（002110.SZ）、宝钢股份（600019.SH）、大冶特钢（000708.SZ）、河钢股份（000709.SZ）。
• 投资逻辑：关注环保影响小、成本控制优秀、受益于行业集中度提升、具备特钢优势的公司。
• 估值优势：当前行业估值处于历史较低水平，投资安全边际较高。

3. 风险提示

• 原燃料成本上涨：铁矿石等原材料价格上涨可能影响行业利润。
• 钢材价格下跌：需求疲软可能带来价格下行压力。
• 下游需求放缓：房地产和基建需求增速放缓可能对行业造成冲击。

未来展望

• 行业趋势：随着“一带一路”持续推进和国内供给侧改革深化，钢铁行业有望迎来供需关系的持续改善。
• 投资机会：环保、兼并重组和产业升级将成为未来行业发展的重点方向。
• 估值修复：行业整体估值较低，具备长期投资价值，未来有望随着需求回暖和政策支持实现估值修复。

行业政策与改革方向

• 供给侧改革深化：从去产能转向优化产业结构，提升产品附加值。
• 环保政策加强：通过限产、环保监管等手段，推动行业绿色转型。
• 国际产能合作：推动钢铁产能向“一带一路”沿线国家转移，提升国际市场份额。

总结

钢铁行业在宏观经济回暖和“一带一路”政策的双重推动下，景气度逐步提升。行业供需关系持续改善，特钢需求快速增长，科创板的推出有望提升特钢板块估值。然而，行业仍面临优质矿源受制于海外、产能过剩、出口受限等问题。未来，通过收购海外资源、优化产业结构、推动兼并重组、加强科技创新，钢铁行业有望实现转型升级和持续发展。当前估值处于历史低位，具备较高的投资安全边际，投资机会主要集中在环保影响小、成本控制优秀、受益于行业集中度提升及特钢需求增长的龙头企业。