20230226-国盛证券-钢铁行业周报_需求复苏超预期_板块进入黄金配置阶段_16页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业迎来显著复苏，需求超预期增长，库存同步回落，价格与利润均有所改善，板块整体表现强劲，跑赢大盘。分析师认为，当前钢铁板块正处于黄金配置阶段，具备较高的投资价值。

主要观点

• 供给端：高炉与电炉产能利用率均有所回升，钢材产量增长，短流程复产带动螺纹钢产量大幅增加。
• 库存端：钢材社会库存与钢厂库存同步回落，年后库存拐点显现，较往年同期低2.6%。
• 需求端：表观消费持续好转，建材成交显著回升，施工项目开复工率提升，预计基建与房建需求将加快恢复。
• 原料端：铁矿价格冲高回落，焦炭市场平稳运行，成本支撑仍存，利润有所改善。
• 价格与利润：钢材现货价格普遍上涨，即期吨钢毛利改善，市场情绪向好。

关键信息

供给情况

• 高炉产能利用率：247家钢厂炼铁产能利用率为87.0%，环比+1.2pct，同比+9.4pct。
• 电炉产能利用率：91家电弧炉产能利用率为51.3%，环比+2.7pct，同比+3.6pct。
• 钢材产量：五大品种钢材周产量为932.1万吨，环比+1.7%，同比+0.8%。
• 螺纹钢产量：螺纹钢周度产量为282.2万吨，环比+7.1%，同比+3.2%。
• 热卷产量：热卷周度产量为307.2万吨，环比-0.2%，同比-1.3%。
• 粗钢与生铁产量：2月中旬重点钢企粗钢日产209.28万吨，环比+1.49%；生铁日产189.67万吨，环比+0.28%。
• 钢材日产：钢材日产205.41万吨，环比+6.24%。

库存情况

• 社会库存：五大品种钢材周社会库存为1669.4万吨，环比-0.1%，同比-5.0%。
• 螺纹钢社会库存：915.9万吨，环比+0.4%，同比-5.1%。
• 热卷社会库存：300.1万吨，环比-1.5%，同比+9.6%。
• 钢厂库存：五大品种钢材周钢厂库存为686.1万吨，环比-4.1%，同比+7.5%。
• 螺纹钢钢厂库存：337.3万吨，环比-4.3%，同比+5.2%。
• 热卷钢厂库存：86.5万吨，环比-3.7%，同比-10.5%。

需求情况

• 表观消费：五大品种钢材周表观消费为963.1万吨，环比+9.1%，同比+16.0%。
• 螺纹钢表观消费：293.7万吨，环比+32.4%，同比+55.4%。
• 热卷表观消费：315.1万吨，环比-1.0%，同比-0.9%。
• 建材成交：周均成交量环比增长14.4%，投机与刚需均改善。
• 施工项目开复工：截至2月21日，全国12220个工程项目开复工率为86.1%，周环比提升9.6个百分点。
• 劳务到位率：83.9%，周环比提升15.7个百分点，农历同比提升2.8个百分点。

原料情况

• 铁矿石价格：普氏62%Fe进口矿价格指数为126.65美元/吨，周环比-0.5%，同比-7.5%。
• 铁矿发运量：澳洲发运量1627.2万吨，环比+34.1%；巴西发运量494.1万吨，环比-9.6%。
• 铁矿到港量：北方港口到港量1048.8万吨，环比-22.8%，同比+2.7%。
• 铁矿库存：45港口铁矿库存1.42亿吨，环比+0.8%，同比-10.5%。
• 焦炭价格：天津港准一级冶金焦报价为2810元/吨，周环比持平，同比持平。
• 焦炭库存：焦炭港口、钢厂、焦企加总库存946.4万吨，周环比+1.5%。
• 焦炭生产率：230家独立焦化厂焦炉生产率为75.2%，周环比+0.3pct。
• 焦炭库存可用天数：钢厂焦炭库存可用天数为12.9天，周环比+0.1天。

价格与利润

• 钢材现货价格：普遍上涨，Myspic综合钢价指数为159.0，周环比+1.3%。
• 螺纹钢价格：北京地区4170元/吨，周环比+1.5%；上海地区4260元/吨，周环比+1.9%。
• 热卷价格：北京地区4350元/吨，周环比+1.2%；上海地区4300元/吨，周环比+1.4%。
• 钢材毛利：长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-167元/吨、-353元/吨，原料滞后三周毛利分别为-57元/吨、-243元/吨。
• 短流程毛利：短流程螺纹即期毛利为-125.9元/吨。
• 废钢价格：张家港6-8mm不含税废钢价格为2860元/吨，周环比+1.4%。

投资策略

• 钢铁板块正在经历2022年业绩回落的消纳阶段，多数龙头企业PB不足0.8倍，估值处于阶段性底部。
• 钢材需求旺季可期，吨钢盈利持续修复，焦煤供给扰动为冶炼环节提供利润扩张空间。
• 推荐标的：
  • 甬金股份：受益于复苏周期和镀镍钢壳业务。
  • 盛德鑫泰：显著受益于煤电新建及改造周期。
  • 久立特材：受益于油气、核电景气周期。
  • 武进不锈：受益于煤电景气周期。
  • 中信特钢、华菱钢铁：显著受益于产业升级及新能源汽车产业链。
  • 方大特钢：盈利能力突出，高分红。
  • 望变电气：电工钢行业标的。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

本周行情回顾

• 中信钢铁指数：报收1793.77点，上涨4.75%，跑赢沪深300指数4.10pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第2位。
• 上证指数：3267.16点，上涨1.34%。
• 沪深300指数：4061.05点，上涨0.66%。
• 钢铁板块表现：有51家上市公司上涨，涨幅前五为屹通新材、宝钢股份、新钢股份、广大特材、本钢板材，涨幅分别为12.7%、9.3%、9.0%、8.7%、8.4%。
• 跌幅前三：抚顺特钢、永兴材料、*ST未来，跌幅分别为-0.3%、-4.5%、-10.4%。

重点公司公告

• 中钢洛耐：发布2022年度业绩快报，营收同比增长1.37%，净利润同比增长3.68%。
• 方大炭素：发布股份质押公告，控股股东方大集团累计质押股份占其所持股份的75.06%。
• 博云新材：收到政府补助11,015,956.97元，对2022年利润总额有积极影响。
• 大中矿业：大中转债开始转股，转股价格为11.36元/股。
• 久立特材：与湖州久立建设有限公司签订工程施工合同，涉及关联交易总金额5,480万元。
• 南钢股份：对外提供担保，为宁波北仑提供不超过3,040万元担保。
• 中信特钢：发布可转债2023年付息公告，第一年利息为2.00元/张。

总结

本周钢铁行业表现强劲，供需两端均出现积极变化，需求复苏超预期，库存同步回落，价格与利润改善，板块进入黄金配置阶段。分析师建议关注受益于需求复苏、产业升级及新能源产业链的龙头企业，同时提示相关风险。