钢铁行业2022年度策略报告：外需提升、内需改善-20211217-东北证券-32页_2mb

钢铁行业2022年度策略报告总结

核心内容

本报告分析了2021年全球及国内钢铁行业的发展情况，并展望了2022年的行业趋势。核心内容包括全球钢铁产业快速复苏、国内钢铁行业限产压力持续、行业整合加速、双碳政策推动新型冶金工艺等。

主要观点

• 全球钢铁产业复苏：2021年前10月全球粗钢产量同比增长6.12%，恢复至疫情前水平，海外需求增长显著，尤其是南美洲和非洲的增速远超疫情前。
• 国内钢铁限产：2021年中国粗钢产量未超过2020年，预计2022年仍将维持限产状态。
• 需求改善：国内房地产、基建、机械和汽车行业在2022年有望环比改善，其中房地产融资放松预计带动新开工面积和销售恢复。
• 行业整合加速：鞍钢集团和宝武集团作为央企整合平台，已基本确定，未来将推动国内钢铁行业集中度提升。
• 双碳政策影响：双碳政策促使钢铁行业向低碳转型，氢冶金作为终极技术，有望实现近零碳排放，推动行业绿色发展。

关键信息

全球钢铁市场

• 粗钢产量：2021年前10月全球粗钢产量16.03亿吨，同比增长6.12%，较2019年同期增长4.2%。
• 钢材价格：2021年国际钢材价格指数大幅上涨，其中北美涨幅最大，达到214.7%。螺纹钢和中厚板价格均创历史新高。
• 需求驱动：欧美住宅和非住宅固定资产投资进入上行周期，非住宅投资是住宅的1.5倍，将推动钢材需求增长。

国内钢铁市场

• 粗钢产量：2021年国内粗钢产量未超过2020年，预计2022年仍会受到限产影响。
• 钢材价格波动：2021年初至8月钢材价格大幅上涨，第四季度出现回落，价格波动加剧。
• 需求改善：房地产、基建、机械和汽车行业在2022年有望改善，其中房地产融资放松将带动新开工和销售面积恢复。

行业整合

• 整合平台确认：鞍钢集团和宝武集团作为国内钢铁整合平台，已明确其整合地位，未来将推动行业集中度提升。
• 整合进展：鞍钢与本钢重组，宝武集团整合马钢、太钢、山钢等企业，形成超大型钢铁企业集团。
• 行业集中度：目前中国CR5为25%，预计2025年将提升至40%，前10位集中度提升至60%。

双碳政策与氢冶金

• 碳排放现状：中国钢铁行业碳排放占全国总量15%，全球钢铁碳排放占比超过60%，是双碳政策重点产业。
• 氢冶金技术：氢冶金是实现低碳近零排放的终极技术，包括高炉富氢冶炼法和氨基竖炉冶炼法。
• 减碳效果：氨基竖炉冶炼法可实现50%以上的碳减排，而高炉富氢冶炼法仅可实现10%-20%。
• 国内实践：中国宝武、河钢集团、鞍钢集团、包钢股份等企业积极布局氢冶金技术，推动低碳转型。

推荐板块与标的

• 铁矿石：海外钢铁需求增长和国内需求改善将拉动铁矿石需求，带动价格上涨。
• 行业整合平台：鞍钢集团和宝武集团作为整合平台，有望享受行业集中度提升带来的利润增长。
• 氢冶金：氢冶金技术实施成功的企业将摆脱双碳束缚，增加产量，获取超额收益。
• 切入景气赛道的公司：通过资产收购和新技术突破实现产业升级的公司。
• 推荐标的：包钢股份，因其在稀土矿业和氢冶金方面的布局，具有较大的价值重估潜力。

风险提示

• 海外需求不及预期：全球经济复苏不及预期可能影响海外钢铁需求。
• 国内地产下滑：国内房地产市场若持续下滑，将对钢铁需求产生负面影响。

行业数据概览

图表目录

• 图1：历年全球粗钢产量和同比增长
• 图2：历年海外粗钢产量和同比增长
• 图3：2021前10月不同地区粗钢产量和同比增长
• 图4：2021前10月与2019同期、2019同期同比
• 图5：2021前10月不同地区粗钢产量占比
• 图6：国际不同地区钢材价格指数
• 图7：国际不同品种钢材价格指数
• 图8：国际不同地区螺纹钢价格走势
• 图9：国际不同地区中厚板价格走势
• 图10：国际不同地区螺纹钢高点价格和高低点涨幅
• 图11：国际不同地区中厚板高点价格和高低点涨幅
• 图12：国际不同地区冷板价格走势
• 图13：国际不同地区热卷板价格走势
• 图14：国际不同地区冷板高点价格和高低点涨幅
• 图15：国际不同地区热卷高点价格和高低点涨幅
• 图16：美国住宅和非住宅建造支出季调折年数
• 图17：美国非住宅设备固定资产投资及同比增长
• 图18：历年美国新房销售及同比增长
• 图19：美国新建住房销售平均价和中位价
• 图20：历年美国已开工的新建私人住宅及同比增长
• 图21：美国已获得批准的新建私人住宅及同比增长
• 图22：欧盟营建产出指数
• 图23：欧盟房价指数
• 图24：2011-2021Q3中国年粗钢产量
• 图25：螺纹钢价格：HRB400 20mm:杭州
• 图26：热卷价格：Q235B 3mm:杭州
• 图27：铁精粉（迁安）价格
• 图28：主焦煤（山西）价格
• 图29：2020年下游行业钢材消费占比
• 图30：房屋新开工面积单月同比
• 图31：百城住宅价格指数单月同比
• 图32：商品房销售面积单月同比
• 图33：商品房销售额单月同比
• 图34：2011-2021年10月城镇固定资产投资完成额
• 图35：制造业工业增加值单月同比
• 图36：工程机械、工业机器人产量累计同比
• 图37：2018-2021年单月汽车产量及同比
• 图38：2021年生铁、粗钢产量及同比
• 图39：2021年生铁、方坯、螺纹钢价格
• 图40：2021年方坯-生铁、螺纹钢-方坯价差
• 图41：钢材与铁矿、焦炭利差
• 图42：历年四大铁矿石产量
• 图43：历年全球转炉钢产量
• 图44：主要钢铁大国行业集中度
• 图45：2000年以来中国粗钢产量增长走势与美国对比
• 图46：1900至1904年卡耐基钢铁公司与美国钢铁公司钢材产量与吨钢净利
• 图47：1885至2005年美国铁矿石价格走势
• 图48：鞍钢集团股权结构
• 图49：宝钢重组前相关业务和下属公司
• 图50：宝钢重组后相关业务和下属公司
• 图51：1980-2020年各经济体CO₂排放量
• 图52：1980-2020年中国CO₂排放量占世界比重
• 图53：炼钢长流程与短流程工艺对比
• 图54：2011-2021M10中国生铁产量
• 图55：2011-2021M10中国焦炭产量
• 图56：日本COURSE50项目技术路线图
• 图57：瑞典HYBRIT项目氢气气基竖炉和传统高炉对比
• 图58：中国宝武碳中和技术路线汇总
• 图59：主要技术减排潜力及时间表

重点公司财务数据

结论

钢铁行业在2022年将继续受益于海外需求的复苏和国内需求的改善，同时行业整合和氢冶金技术的发展将带来新的增长点。重点推荐包钢股份，其在稀土矿业和氢冶金方面的布局具有较大的投资价值。