20161025-大和证券-Asia_Pacific_Daily_62页_9mb

文档总结

核心内容概述

该文档是一份由 Daiwa 发布的投资研究报告，涵盖多个行业的市场分析、公司评级、目标价格调整、财务数据以及未来展望等内容。重点分析了澳门博彩行业、马来西亚股市、台湾电信行业以及多个其他行业的表现和前景。

主要观点与关键信息

澳门博彩行业

• 评级: Negative（负面）
• 市场动态: 市场情绪高涨，但基本面与市场预期存在明显不匹配。
• 关键数据:
  • 3Q16 的调整后 EBITDA 预计增长 8% YoY 和 10% QoQ。
  • 3Q16 的 GGR（博彩收入）接近底部，对 Cotai 准备就绪的运营商有利。
• 推荐: 尽管短期市场情绪可能支撑股价，但长期来看，仍不看好行业基本面。

电信行业（TM）

• 评级: SELL（卖出）
• 目标价格: RM5.85（较之前 RM6.80 下调 14%）
• 影响因素:
  • 2017 年预算中的降价措施将对盈利能力产生负面影响。
  • 增加的带宽速度和降价政策可能削弱公司通过服务升级提高 ARPU 的能力。
• 挑战: 多户住宅单位升级困难，影响连接费用。

证券交易所（Bursa Malaysia）

• 评级: SELL（卖出）
• 目标价格: RM7.00（较之前 RM8.60 下调 21%）
• 表现:
  • 3Q16 收入低于预期，主要因衍生品交易收入下降。
  • 费用收入低于预期，整体盈利下降。
• 风险: 市场情绪低迷，未来收入增长前景不明朗。

Nien Made Enterprise

• 评级: Outperform（跑赢大盘）
• 目标价格: TWD400
• 前景:
  • 预计未来三年收入增长，受益于高毛利定制产品。
  • 产品组合优化和垂直整合有助于提升毛利率。
  • 与全球大型零售店（如 Home Depot、Wal-Mart）的合作增强竞争力。
• 催化剂: 市场份额提升、毛利率改善、柬埔寨新产能启动。

其他行业分析

公司路演与活动

区域指数表现

• 估值基于 MSCI Universe
  ** MSCI 指数截至 21 Oct 估值

估值与财务预测（Nien Made Enterprise）

总结

• 澳门博彩行业表现虽有短期改善，但长期基本面仍存在诸多风险，评级仍为 Negative。
• 电信行业 TM 受 2017 年预算影响，盈利能力受到挑战，下调评级至 SELL。
• Bursa Malaysia 3Q16 表现疲软，下调评级至 SELL，目标价格下调。
• Nien Made Enterprise 被视为 Outperform，受益于高毛利产品和全球市场拓展。
• 文档提供了多个行业的财务预测、估值模型及投资建议，强调市场不确定性与基本面风险。