20160726-大和证券-Asia_Pacific_Daily_66页_4mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

该文档为 Daiwa Capital Markets 发布的亚洲及中国银行业研究报告，包含多个板块的分析、评级变动、市场动态及财务数据等信息。
文档中重点分析了中国银行业及部分个股的表现，包括 NPL（不良贷款）比率、资本充足率（CAR）、盈利预测等关键指标。
文档还列出了 Daiwa 举办的多个亚洲投资会议及企业路演活动信息，以及区域市场指数的表现和分析师的推荐。

主要观点

中国银行业整体表现：
- 中国银行（ABC）的净息差（NIM）优势已丧失，NPL 比率上升，导致资本压力增加。
- 中国建设银行（CMB）和中国银行（BoCom）被认为是风险回报最佳的银行，而中国民生银行（Minsheng）和中国农业银行（CEB）则较为脆弱。
- 研究认为中国银行的 NPL 比率可能达到 6-18%，其中 18% 是关键阈值，可能导致银行资本不足。
- 预计 2016 年中国银行业将面临更严重的股息削减。
个股分析：
- 中国银行（BoCom, 3328 HK）：
  - 评级从 Outperform 升级为 Buy。
  - 目标价上调至 HKD6.40，较之前上涨 20.8%。
- 中国农业银行（CEB, 1288 HK）：
  - 评级从 Hold 下调为 Underperform，最终为 Sell。
  - 目标价保持不变为 HKD2.40。
- 中国工商银行（ICBC, 1398 HK）：
  - 评级为 Hold。
  - 目标价为 HKD5.30。
- 中国建设银行（CMB, 939 HK）：
  - 评级为 Hold。
  - 目标价为 HKD5.30。
- 中国民生银行（Minsheng, 1988 HK）：
  - 评级为 Underperform。
  - 目标价为 HKD7.00。
- 其他公司：
  - Vale Indonesia (INCO IJ) 评级从 Reduce 升级为 Buy，目标价上调至 IDR3,000。
  - Puradelta Lestari (DMAS IJ) 评级为 Buy，预计前景良好。
  - Gamuda (GAM MK) 评级为 Buy，因其较低的外资持股比例。
  - Nine Dragons Paper (2689 HK) 有多个路演活动，预计前景稳定。

关键信息

NPL 分析：
- 中国银行的 NPL 比率估计在 6-18% 之间，其中 18% 是关键阈值。
- 银行的资本充足率（CAR）在 NPL 比率达到 6% 时将下降 1.1 个百分点，在 18% 时可能下降 8.3 个百分点。
- 研究指出，NPL 资产支持证券（NABS）业务的扩张速度是关键风险因素。
财务数据：
- 中国银行（BoCom）：
  - 2016 年预计净利息收入为 HKD554,771 百万，净利润为 HKD180,500 百万。
  - EPS 预计为 0.556 元，调整后 EPS 为 0.556 元。
  - PBR（市净率）为 0.6 倍。
- 中国农业银行（CEB）：
  - 2016 年预计净利息收入为 HKD567,556 百万，净利润为 HKD180,879 百万。
  - EPS 预计为 0.557 元，调整后 EPS 为 0.557 元。
  - PBR 为 0.6 倍。
市场动态：
- Daiwa 亚洲投资会议和路演活动信息，包括时间、公司名称、地点等。
- 区域市场指数表现，包括 TPX、HSCEI、HSI、KOSPI、TWSE、SENSEX、FSSTI、FBMKLCI、SET、PCOMP 等。
- 一些市场指数如 KOSPI 和 HSI 表现较好，而 TPX 和 FSSTI 表现较弱。
其他推荐：
- 中国建设银行（CMB, 939 HK）：评级为 Hold，目标价为 HKD5.30。
- 中国工商银行（ICBC, 1398 HK）：评级为 Hold，目标价为 HKD5.30。
- 中国民生银行（Minsheng, 1988 HK）：评级为 Underperform，目标价为 HKD7.00。
- 中国农业银行（CEB, 1288 HK）：评级为 Sell，目标价为 HKD2.40。
- Vale Indonesia (INCO IJ)：评级从 Reduce 升级为 Buy，目标价上调至 IDR3,000。
- Puradelta Lestari (DMAS IJ)：评级为 Buy，预计前景良好。
- Gamuda (GAM MK)：评级为 Buy，因其外资持股比例较低。
- Nine Dragons Paper (2689 HK)：有多个路演活动，预计前景稳定。

评级与目标价

公司	评级	目标价	上调/下调
Bank of Communications (3328 HK)	Buy	HKD6.40	↑20.8%
China Merchants Bank (3968 HK)	Buy	HKD22.00	↑29.4%
China Construction Bank (939 HK)	Hold	HKD5.30	无变化
China Minsheng Banking Corp (1988 HK)	Underperform	HKD7.00	↓13.9%
Agricultural Bank of China (1288 HK)	Sell	HKD2.40	↓15.8%
Vale Indonesia (INCO IJ)	Buy	IDR3,000	↑114.3%
Puradelta Lestari (DMAS IJ)	Buy	无变化	无变化
Gamuda (GAM MK)	Buy	无变化	无变化
Nine Dragons Paper (2689 HK)	无变化	无变化	无变化

路演活动

日期	公司	事件	地点
26-27 Jul	Incitec Pivot (IPL AU)	NDR	Tokyo
26-28 Jul	M1 Ltd (M1 SP)	NDR	US
27 Jul	HKEI (2638 HK)	NDR	HK
28 Jul	Sheng Siong Group (SSG SP)	Group Luncheon	SG
28-29 Jul	China Water Affairs (855 HK)	NDR	Tokyo
1 Aug	CKI / Power Assets (1038 HK/6 HK)	NDR	HK
1-5 Aug	Samsung Electronics Co. (005930 KS)	NDR	US
4 Aug	Nine Dragons Paper (2689 HK)	Group Luncheon	HK
4 Aug	Nine Dragons Paper (2689 HK)	Group Luncheon (VC)	SG
4 Aug	Nine Dragons Paper (2689 HK)	VC	Tokyo
5 Aug	Xinyi Solar (968 HK)	NDR	HK
17 Aug	China State Construction International (3311 HK)	NDR	HK
17 Aug	China State Construction International (3311 HK)	Group Luncheon (VC)	SG
17 Aug	China Suntien (956 HK)	NDR	HK
18 Aug	Fufeng Group (546 HK)	NDR	HK
22 Aug	Mega Financial Holding (2886 TT)	NDR	Tokyo
23 Aug	SITC (1308 HK)	NDR	HK
23 Aug	Shenzhen International (2313 HK)	NDR	HK
23 Aug	Shopping Centres Australasia (SCP AU)	NDR	SG

亚洲投资会议

日期	会议名称	地点
19-Aug	Daiwa ASEAN Conference - The 8th HOSE-Daiwa Vietnam Corporate Day 2016	SG
6-9 Sep	Daiwa Pan-Asia Innovative Companies Conference	NY, Toronto, San Francisco
8-9 Sep	Daiwa Pan Asia REIT Day Tokyo 2016	Tokyo
8-11 Nov	Daiwa Investment Conference Hong Kong 2016	HK
27 Feb-3 Mar 2017	Daiwa Investment Conference Tokyo 2017	Tokyo

区域市场指数表现

市场	1D变化	1M变化	YTD变化	16E EPS增长	17E EPS增长	16E PER	17E PER
TPX	-0.2%	10.0%	-14.3%	13.4%	9.8%	13.4	12.2
HSCEI	0.0%	5.9%	-6.5%	-3.4%	5.7%	6.5	6.1
HSI	0.1%	8.6%	0.4%	-0.7%	9.1%	11.5	10.5
KOSPI	0.1%	4.5%	2.6%	24.9%	8.9%	10.9	10.0
TWSE	-0.2%	6.1%	7.8%	-1.0%	10.6%	13.0	12.7
SENSEX*	1.1%	6.4%	7.6%	13.4%	18.2%	19.0**	16.1**
FSSTI	-0.5%	7.1%	1.6%	-2.4%	4.9%	13.3	12.7
FBMKLCI*	0.7%	2.1%	-1.4%	-1.7%	8.1%	16.5**	15.3**
SET*	0.2%	7.0%	17.4%	7.9%	13.3%	15.6**	13.8**
PCOMP*	0.3%	5.5%	15.8%	7.4%	9.9%	20.8**	18.9**
JCI*	0.5%	8.0%	13.7%	7.6%	13.4%	17.3**	15.3**
AS51	0.6%	8.2%	4.5%	-11.0%	6.5%	17.2	16.1