20160831-大和证券-Asia_Pacific_Daily_76页_4mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本文档主要总结了多家公司在2016年中期的业绩表现、分析师评级调整、目标价格变动以及市场动态。同时，还提供了亚洲及全球市场的指数表现、公司路演安排、财务预测和估值分析等内容。

主要观点

1. Fuyao Glass Industry Group (3606 HK)

业绩表现：1H16净收入增长15.1%，受益于7%的平均售价（ASP）提升和8%的销量增长，但排除汇兑收益后，核心利润增长6%。
分析师观点：估值偏高，尽管其在美国工厂的运营和自动化可能带来长期收益，但短期内缺乏催化剂。
评级与目标价：从“Buy”调整为“Outperform”，目标价上调15%至23.00港元。
风险因素：中国汽车销量下滑及海外扩张的政治和监管风险。

2. Tsingtao Brewery (168 HK)

业绩表现：1H16业绩低于预期。
分析师观点：基于估值上调，从“Underperform”调整为“Hold”。
目标价：下调4.5%至25.60港元。

3. Huadian Fuxin Energy (816 HK)

分析师观点：进入福建激烈的竞争环境，从“Hold”调整为“Underperform”。
目标价：上调5.9%至1.80港元。

4. Goodbaby International (1086 HK)

分析师观点：摆脱低附加值产品，从“Buy”调整为“Outperform”。
目标价：下调10.6%至4.20港元。

5. Hyundai Glovis (086280 KS)

分析师观点：升级评级，认为其有望实现复苏。
目标价：上调15%至230,000韩元。

6. Plan B Media Pcl. (PLANB TB)

分析师观点：新业务增长引擎，从“Sell”调整为“Buy”。
目标价：上调24.1%至7.20泰铢。

7. Hanssem (009240 KS)

分析师观点：进入低收入增长期。
评级：维持“Underperform”。

关键信息

一、市场表现

TPX：1D -0.0%，1M -0.8%，YTD -15.2%。
HSCEI：1D +1.0%，1M +7.1%，YTD -0.7%。
HSI：1D +0.9%，1M +5.1%，YTD +5.0%。
KOSPI：1D +0.4%，1M +1.2%，YTD +4.0%。
TWSE：1D +0.0%，1M +1.4%，YTD +9.3%。
SENSEX：1D +1.6%，1M +1.0%，YTD +8.5%。
FSSTI：1D -0.0%，1M -1.4%，YTD -1.9%。
FBMKLCI：1D -0.2%，1M +1.5%，YTD -0.9%。
SET：1D +0.1%，1M +1.4%，YTD +20.0%。
PCOMP：1D -0.6%，1M -2.1%，YTD +12.1%。
JCI：1D -0.2%，1M +2.8%，YTD +16.7%。

二、公司路演安排

30-31 Aug：Fuyao Glass、China Water Affairs（路演）。
1 Sep：China Singyes、Beijing Enterprises Water、Asaleo Care Ltd（路演）。
2 Sep：Mirvac Group、PW Medtech、China Harmony Auto（路演）。
5-6 Sep：Abacus Property Group、Cromwell Group（路演）。
5-7 Sep：Krunqthai Card Plc（路演）。
6-7 Sep：Investa Office Fund、CT Environmental（路演）。
6-9 Sep：Accordia Golf Trust、Intouch Holdings（路演）。

三、财务摘要

Fuyao Glass (3606 HK)：
- 2016E收入：15,514百万人民币。
- 2016E净利润：3,153百万人民币。
- 2016E每股收益（调整后）：1.257元。
- 2016E市盈率（PER）：14.6倍。
- 2017E市盈率（PER）：12.7倍。
- 2016E市净率（PBR）：2.6倍。
- 2017E市净率（PBR）：2.4倍。
- 2016EEV/EBITDA：8.9倍。
- 2017EEV/EBITDA：7.7倍。
- 2016E分红收益率：4.1%。
- 2017E分红收益率：4.7%。
- 2016E每股分红（DPS）：0.754元。
- 2017E每股分红（DPS）：0.866元。
- 2018E每股分红（DPS）：0.952元。

估值比较

1. 全球汽车零部件制造商

公司名称	评级	FY16E PER	FY17E PER	FY16E PBR	FY17E PBR	FY16E EV/EBITDA	FY17E EV/EBITDA	FY16E Div Yield	FY17E Div Yield
Fuyao Glass	Outperform	14.6	12.7	2.6	2.4	8.9	7.7	4.1	4.7
Johnson Electric	NR	11.7	10.2	1.1	1.1	15.7	14.0	5.9	4.9
Delphi Automotive	Outperform	11.8	10.6	6.3	4.9	8.2	7.6	8.1	7.4
Autoliv Inc	Hold	16.1	14.7	2.5	2.4	15.9	16.1	1.6	1.7
BorgWarner Inc	NR	10.4	9.5	2.0	1.7	6.3	6.0	1.5	1.6
Magna International Inc	NR	7.7	6.9	1.3	1.2	21.9	21.3	5.1	4.8

其他研究与分析

China Pacific Insurance Group (2601 HK)：买入评级。
China Southern Airlines (1055 HK)：卖出评级。
Cayman Engley Industrial (2239 TT)：无评级。
Bank Rakyat Indonesia (BBRI IJ)：买入评级。
Hong Leong Bank (HLBK MK)：持有评级。
TM (T MK)：持有评级。
AirAsia (AIRA MK)：持有评级。
Felda Global Ventures (FGV MK)：卖出评级。
UMW Holdings (UMWH MK)：卖出评级。
Sunway (SWB MK)：买入评级。

预测修订

指标	2016E	2017E	2018E
收入变化	+3.3%	+7.3%	+11.5%
净利润变化	-2.8%	-2.9%	-3.3%
核心每股收益变化	-2.8%	-2.9%	-3.3%

公司亮点与风险

Fuyao Glass：受益于人民币贬值，具有领先的市场地位。
Tsingtao Brewery：业绩低于预期，但估值调整后维持“Hold”。
Hyundai Glovis：预期复苏，评级上调。
Plan B Media：新业务增长潜力，评级上调。
风险：中国汽车销量疲软、海外扩张的不确定性。

结论

文档详细分析了多家公司在2016年中期的表现，包括业绩、估值、评级变化等。同时，提供了市场指数的表现和公司路演信息，帮助投资者把握市场趋势和公司动态。Fuyao Glass作为主要分析对象，其估值偏高，但具有长期增长潜力，需关注其业绩催化剂和海外扩张风险。其他公司如Tsingtao Brewery和Hyundai Glovis也受到关注，其评级和目标价格反映了分析师对市场前景和公司基本面的综合评估。

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