20151005-大和证券-Asia_Pacific_Daily_32页_4mb

文档总结

核心内容

该文档是一份由 Daiwa 投资银行发布的市场分析报告，主要聚焦于亚洲地区的投资机会，包括房地产、能源、汽车和消费品等行业。报告中包含了对特定公司的评级、目标价格、市场表现、财务预测和投资建议等内容，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• 香港房地产市场：

  • 香港房地产市场表现稳健，其韧性主要来源于城市转型为国际金融中心的结构性因素，而不仅仅是低利率环境。
  • 房地产公司（尤其是开发商和业主）在租金收入、销售利润、中国投资及净负债率等方面表现良好，显示出较强的财务健康状况。
  • 报告认为，尽管市场对价格下跌有担忧，但这些担忧被夸大，房地产股仍具有投资价值。
  • 建议投资者关注市场回调带来的入场机会，推荐 Swire Properties 和 Hongkong Land 作为业主首选，Henderson Land 和 SHK Properties 作为开发商首选。

• 泰国能源行业：

  • PTT 公司被上调至“Buy”评级，目标价格从 Bt360 调整为 Bt310，主要由于对油价的悲观预期。
  • PTT 的非油零售业务和燃气业务具有增长潜力，尤其是非油零售业务在现有加油站网络基础上增长迅速。
  • 预计 PTT 的 EPS 将实现 13% 的 CAGR，且当前估值处于历史低位，具备吸引力。

• 韩国汽车行业：

  • 2015 年 9 月，韩国五大汽车制造商的全球销量同比增长 1.8%。
  • HMC 和 Kia 在中国市场的销量显著回升，得益于产品线更新和价格策略调整。
  • 报告认为，尽管中国消费者情绪疲软，但 HMC 和 Kia 在中国的销售增长有望超过市场预期。
  • 推荐关注韩国汽车零部件制造商，如 Hanon Systems、Hyundai Mobis 和 Hyundai Via。

• 亚洲小盘股：

  • 报告中推荐了一些小盘股，如 Tehmag Foods、Best Pacific International、Cosmax、Makalot Industrial、Stella International 和 Texwinca。
  • 重点关注 Tehmag Foods，作为台湾最大的烘焙原料生产商，计划在中国市场复制其一站式购物模式。
  • 推荐 Orion 作为本周亮点，预计其在中国市场将实现双位数的收入增长。

关键信息

香港房地产市场分析

• 市场表现：市场回调提供了价值投资机会。
• 结构性因素：城市转型为国际金融中心增强了市场韧性。
• 财务状况：租金收入增长、销售利润上升、中国投资回报及净负债率下降。
• 推荐股票：
  • Swire Properties (1972 HK)：目标价 HKD33.00，涨幅 53.5%。
  • Hongkong Land (HKL SP)：目标价 USD9.70，涨幅 46.7%。
  • Henderson Land (12 HK)：目标价 HKD64.50，涨幅 40.7%。
  • SHK Properties (16 HK)：目标价 HKD159.20，涨幅 60.9%。

PTT 公司分析

• 评级调整：从“Hold”上调至“Buy”。
• 目标价格：Bt310，较之前 Bt360 有所下调。
• 业务增长：非油零售和燃气业务增长潜力大。
• 财务指标：
  • 2015 年 EPS 预计增长 13%，2015 年净利润预计增长 29%。
  • 当前 PE 为 9 倍，PBV 为 0.9 倍，处于历史低位。
  • 估值吸引力：低估值，高分红收益率（5.6%）。

韩国汽车行业分析

• 市场表现：2015 年 9 月，韩国五大汽车制造商销量同比增长 1.8%。
• HMC 和 Kia 的表现：
  • HMC 在韩国国内销量增长 8.7%，全球销量增长 1.2%。
  • Kia 在韩国国内销量增长 16.2%，全球销量增长 17.3%。
• 中国市场的改善：由于产品更新和价格策略调整，销量回升显著。
• 推荐股票：
  • Hanon Systems (018880 KS)：目标价 KRW42,100，评级“Buy”。
  • Hyundai Mobis (012330 KS)：目标价 KRW234,500，评级“Buy”。
  • Hyundai Via (011210 KS)：目标价 KRW131,500，评级“Buy”。

亚洲小盘股推荐

• Best Pacific International (2111 HK)：目标价 HKD4.5，涨幅 40.6%。
• Cosmax (192820 KS)：目标价 KRW220,000，涨幅 4.8%。
• Makalot Industrial (1477 TT)：目标价 TWD315.0，涨幅 16.7%。
• Stella International (1836 HK)：目标价 HKD23.0，涨幅 21.3%。
• Texwinca (321 HK)：目标价 HKD9.6，涨幅 37.9%。

其他重要信息

公司路演活动

• 时间表：
  • 5-6 Oct：Link REIT (823 HK)
  • 7-8 Oct：PTT PCL (PTT TB)
  • 13 Oct：Tongda Group (698 HK)
  • 13-14 Oct：CITIC Telecom (1883 HK) 和 CALC (1848 HK)
  • 15-16 Oct：Xtep (1368 HK)
  • 20 Oct：Hopefluent (733 HK)
  • 21-22 Oct：Yongda Auto (3669 HK) 和 SM Investments/SM Prime (SM PM/SMPH PM)

区域指数表现

• TPX：1D +0.2%，1M -1.4%，YTD +2.7%
• HSCEI：1D +3.0%，1M +2.5%，YTD -19.2%
• HSI：1D +3.2%，1M +1.5%，YTD -8.9%
• KOSPI：1D -0.5%，1M +2.8%，YTD +2.8%
• TWSE：1D +0.1%，1M +3.4%，YTD -10.8%
• SENSEX：1D +0.3%，1M +3.0%，YTD -4.6%
• FSSTI：1D -0.3%，1M -3.0%，YTD -17.0%
• FBMKLCI：1D -0.3%，1M +2.4%，YTD -7.5%
• SET：1D +0.1%，1M -1.9%，YTD -10.1%
• PCOMP：1D -0.6%，1M -3.1%，YTD -5.3%

其他研究

• 市场动因缺乏：市场缺乏催化剂，但强劲的美国就业数据可能缓解担忧。
• 日元展望：日元可能因美国经济数据而承压。
• 区域活动：包括 Daiwa 亚洲投资会议、公司路演等。

总结

该报告为投资者提供了亚洲多个行业的分析和投资建议，重点推荐了香港房地产和韩国汽车行业的股票，同时对一些小盘股进行了评估。整体来看，报告认为市场回调提供了良好的入场机会，尤其是在香港房地产和泰国能源领域，以及韩国汽车行业的部分公司。报告还列出了即将举行的公司路演和投资会议，为投资者提供了进一步了解公司基本面的机会。