20150224-大和证券-Asia_Pacific_Daily_32页_3mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要包含以下内容：

2015年 Daiwa东京投资会议的日期和地点
对多家亚洲公司和市场的投资研究报告
香港交易所（HKEx）的财务预测和分析
与股票连接（Stock Connect）相关的市场动态和影响
一些公司的财务数据和关键指标
亚洲主要股市的指数表现
公司简介和投资建议

主要观点

1. 投资会议信息

Daiwa Tokyo 2015 Investment Conference 将于 2015年3月2日至6日 在 东京王子公园塔 举行。

2. 其他研究报告

Hong Kong Exchanges & Clearing (388 HK):
- 当前股价：177.60 HKD
- 目标价上调至 209.20 HKD，上调幅度为 17.8%
- 维持 Buy 评级
Novatek Microelectronics (3034 TT):
- 当前股价：173.00 TWD
- 目标价不变，上调幅度为 9.8%
- 维持 Outperform 评级
Sime Darby (SIME MK):
- 维持 Hold 评级
Major Cineplex Group Pcl (MAJOR TB):
- 维持 Buy 评级
Indonesia Coal Update:
- 评级为 Underweight，政策风险为提高对IUP持有者的 royalties
Kawasan Industri Jababeka (KIJA IJ):
- 评级为 Buy

3. 香港股市动态

香港股市预期将在2015年扩大股票连接计划，预计在2015年内扩展至深圳，所需时间可能短于上海（7个月），仅需2轮测试。
香港交易所的股票连接计划将可能扩展至衍生品、期货和商品交易。

4. 香港交易所（HKEx）财务分析

财务预测:
- 2014年调整后每股收益（Core EPS）为 4.514 HKD，较之前预测下调 6%
- 2015年调整后每股收益预计为 6.250 HKD，同比增长 38.5%
- 2016年调整后每股收益预计为 6.974 HKD，同比增长 11.6%
盈利预测:
- 2014年净利润预计为 5,190 HKD，同比增长 14%
- 2015年净利润预计为 7,186 HKD，同比增长 38.5%
- 2016年净利润预计为 8,018 HKD，同比增长 11.6%
估值:
- 使用 MSCI Universe 估值，当前市盈率（PER）为 30x
- 估值基于2016年每股收益，目标价为 209.20 HKD
股息与回报率:
- 股息收益率预计为 3.5%
- 股息支付（DPS）预计为 6.216 HKD
财务指标:
- 净利润率预计为 59.6%
- ROE（净资产收益率）预计为 33.8%（2015年）和 36.4%（2016年）
- ROIC（投资回报率）预计为 37.3%（2015年）和 46.4%（2016年）

5. 亚洲主要股市表现

TPX (台湾加权指数): 1D变动为 0.2%，1M变动为 7.1%，YTD变动为 6.8%
HSCEI (沪深300指数): 1D变动为 -0.2%，1M变动为 4.9%，YTD变动为 0.5%
HSI (恒生指数): 1D变动为 0.0%，1M变动为 4.6%，YTD变动为 5.2%
KOSPI (韩国综合指数): 1D变动为 0.4%，1M变动为 4.3%，YTD变动为 2.8%
TWSE (台湾加权指数): 1D变动为 0.3%，1M变动为 4.3%，YTD变动为 2.4%
SENSEX (印度孟买证券交易所指数): 1D变动为 -0.9%，1M变动为 -1.0%，YTD变动为 5.4%
FSSTI (新加坡富时海峡时报指数): 1D变动为 -0.4%，1M变动为 3.4%，YTD变动为 1.7%
FBMKLCI (马来西亚富时综合指数): 1D变动为 0.1%，1M变动为 3.2%，YTD变动为 2.7%
SET (泰国综合指数): 1D变动为 -0.6%，1M变动为 -0.3%，YTD变动为 6.4%
AS51 (澳大利亚ASX 51指数): 1D变动为 0.4%，1M变动为 7.4%，YTD变动为 9.2%

关键信息

1. 投资建议

Hong Kong Exchanges & Clearing (388 HK): 维持 Buy 评级，目标价上调至 209.20 HKD
Novatek Microelectronics (3034 TT): 维持 Outperform 评级，目标价不变
Sime Darby (SIME MK): 维持 Hold 评级
Major Cineplex Group Pcl (MAJOR TB): 维持 Buy 评级
Indonesia Coal Update: 评级为 Underweight
Kawasan Industri Jababeka (KIJA IJ): 评级为 Buy

2. 股票连接（Stock Connect）进展

预计将在2015年内扩展至深圳
预计所需时间较短（仅需2轮测试）
香港交易所的股票连接计划可能扩展至衍生品、期货和商品交易
香港交易所的ADT（成交额）预计将在2015年显著增长，达到 97亿 HKD

3. 香港股市动态

香港股市的指数变动情况
香港交易所的财务预测和关键财务指标
股息收益率和股息支付情况
香港交易所的ROE和ROIC预计显著提升

4. 公司简介

HK Exchanges & Clearing (HKEx): 香港唯一的股票交易所和期货交易所，成立于2000年

事件日程

公司路演

23-27 Feb: Suprema Inc (094840 KS) 在 EU
23-24 Feb: Hironic (149980 KS) 在 HK
25 Feb: Hironic (149980 KS) 在 SG
25 Feb: CP ALL PCL (CPALL TB) 在 SG
25-27 Feb: Bank Central Asia (BBCA IJ) 在 US
25-27 Feb: Accordia Golf Trust (AGT SP) 在 Tokyo
27 Feb: Sunlight REIT (435 HK) 在 Tokyo
26-27 Feb: Suncorp (SUN AU) 在 Tokyo
3 Mar: DCH (1828 HK) 在 HK
6 Mar: CITIC Telecom (1883 HK) 在 HK
9 Mar: Prosperity REIT (808 HK) 在 Tokyo
9-10 Mar: Robinson Department Store (ROBINS TB) 在 HK
9-13 Mar: Intouch Holdings (INTUCH TB) 在 EU
12-13 Mar: CITIC Telecom (1883 HK) 在 Tokyo
13 Mar: Challenger (CGF AU) 在 Tokyo
19 Mar: Dah Chong Hong (1828 HK) 在 US
19-20 Mar: Investa Office Fund (IOF AU) 在 Tokyo
25-26 Mar: Siam Global (GLOBAL TB) 在 KL
26-27 Mar: Sino-Ocean Land (3377 HK) 在 Tokyo
27 & 30 Mar: China Aircraft Leasing Group (1848 HK) 在 HK
30-31 Mar: CSCI (3311 HK) 在 Tokyo
2-3 Apr: Shenzhen International (2313 HK) 在 Tokyo
6 Apr: PICC Group (1339 HK) 在 Tokyo

Daiwa亚洲活动

2-6 Mar: Daiwa Investment Conference Tokyo 2015 在 Tokyo
21-23 Apr: Daiwa Consumer and Gaming Conference 2015 在 HK
26-27 May: Daiwa Investment Conference New York 2015 在 New York
29 May: Daiwa Investment Conference San Francisco 2015 在 San Francisco
1-2 Jun: Daiwa Investment Conference London 2015 在 London
15-16 Jun: Hong Kong China Investment Seminar Singapore 2015 在 SG
18-19 Jun: Hong Kong China Investment Seminar Tokyo 2015 在 Tokyo

财务摘要（持续）

关键财务假设

平均每日交易额（本地货币）:
- 2009年: 62,300
- 2010年: 69,100
- 2011年: 69,400
- 2012年: 53,900
- 2013年: 65,000
- 2014年: 68,800
- 2015年: 105,000
- 2016年: 115,000
香港市场总市值（HKD十亿）:
- 2009年: 17.7
- 2010年: 20.9
- 2011年: 17.5
- 2012年: 21.8
- 2013年: 25.0
- 2014年: 28.0
- 2015年: 30.0
- 2016年: 32.0
EBITDA-LME（百万）:
- 2009年: n.a.
- 2010年: n.a.
- 2011年: n.a.
- 2012年: 30
- 2013年: 539
- 2014年: 690
- 2015年: 1,480
- 2016年: 1,883

盈亏表（百万 HKD）

营业收入:
- 2009年: 6,414
- 2010年: 7,094
- 2011年: 7,357
- 2012年: 6,445
- 2013年: 8,131
- 2014年: 9,277
- 2015年: 12,056
- 2016年: 13,294
其他收入:
- 2009年: 621
- 2010年: 472
- 2011年: 498
- 2012年: 766
- 2013年: 592
- 2014年: 745
- 2015年: 804
- 2016年: 856
营业成本:
- 2009年: (107)
- 2010年: (107)
- 2011年: (133)
- 2012年: (140)
- 2013年: (146)
- 2014年: (143)
- 2015年: (152)
- 2016年: (156)
销售及管理费用:
- 2009年: (1,013)
- 2010年: (1,102)
- 2011年: (1,208)
- 2012年: (1,413)
- 2013年: (2,044)
- 2014年: (2,208)
- 2015年: (2,523)
- 2016年: (2,572)
其他运营费用:
- 2009年: (373)
- 2010年: (403)
- 2011年: (482)
- 2012年: (620)
- 2013年: (1,094)
- 2014年: (1,200)
- 2015年: (1,176)
- 2016年: (1,268)
营业利润:
- 2009年: 5,542
- 2010年: 5,954
- 2011年: 6,032
- 2012年: 5,038
- 2013年: 5,439
- 2014年: 6,471
- 2015年: 9,009
- 2016年: 10,154
净利息收入/支出:
- 2009年: 0
- 2010年: 0
- 2011年: 0
- 2012年: (55)
- 2013年: (183)
- 2014年: (275)
- 2015年: (231)
- 2016年: (308)
其他损益:
- 2009年: 0
- 2010年: 0
- 2011年: 0
- 2012年: (138)
- 2013年: (10)
- 2014年: 0
- 2015年: 0
- 2016年: 0
税前利润:
- 2009年: 5,542
- 2010年: 5,954
- 2011年: 6,032
- 2012年: 4,845
- 2013年: 5,246
- 2014年: 6,196
- 2015年: 8,778
- 2016年: 9,846
税:
- 2009年: (838)
- 2010年: (917)
- 2011年: (939)
- 2012年: (761)
- 2013年: (700)
- 2014年: (1,006)
- 2015年: (1,592)
- 2016年: (1,828)
净利润（报告）:
- 2009年: 4,704
- 2010年: 5,037
- 2011年: 5,093
- 2012年: 4,084
- 2013年: 4,552
- 2014年: 5,190
- 2015年: 7,186
- 2016年: 8,018
净利润（调整后）:
- 2009年: 4,704
- 2010年: 5,037
- 2011年: 5,093
- 2012年: 4,084
- 2013年: 4,552
- 2014年: 5,190
- 2015年: 7,186
- 2016年: 8,018
每股收益（报告）:
- 2009年: 4.372 HKD
- 2010年: 4.681 HKD
- 2011年: 4.720 HKD
- 2012年: 3.768 HKD
- 2013年: 3.959 HKD
- 2014年: 4.470 HKD
- 2015年: 6.189 HKD
- 2016年: 6.906 HKD
每股收益（调整后）:
- 2009年: 4.372 HKD
- 2010年: 4.681 HKD
- 2011年: 4.720 HKD
- 2012年: 3.768 HKD
- 2013年: 3.959 HKD
- 2014年: 4.514 HKD
- 2015年: 6.250 HKD
- 2016年: 6.974 HKD
股息支付（DPS）:
- 2009年: 3.930 HKD
- 2010年: 4.213 HKD
- 2011年: 4.248 HKD
- 2012年: 3.391 HKD
- 2013年: 3.563 HKD
- 2014年: 4.023 HKD
- 2015年: 5.571 HKD
- 2016年: 6.216 HKD
账面价值（BVPS）:
- 2009年: 7.460 HKD
- 2010年: 8.064 HKD
- 2011年: 8.488 HKD
- 2012年: 16.463 HKD
- 2013年: 17.747 HKD
- 2014年: 18.022 HKD
- 2015年: 18.641 HKD
- 2016年: 19.332 HKD

财务比率

关键比率

销售增长率:
- 2009年: -1.0%
- 2010年: 10.6%
- 2011年: 3.7%
- 2012年: -12.4%
- 2013年: 26.2%
- 2014年: 14.1%
- 2015年: 30.0%
- 2016年: 10.3%
EBITDA增长率:
- 2009年: -5.5%
- 2010年: 7.5%
- 2011年: 1.0%
- 2012年: -15.1%
- 2013年: 14.4%
- 2014年: 17.7%
- 2015年: 38.5%
- 2016年: 12.5%
营业利润增长率:
- 2009年: -5.4%
- 2010年: 7.4%
- 2011年: 1.3%
- 2012年: -16.5%
- 2013年: 8.0%
- 2014年: 19.0%
- 2015年: 39.2%
- 2016年: 12.7%
净利润增长率:
- 2009年: -8.3%
- 2010年: 7.1%
- 2011年: 1.1%
- 2012年: -19.8%
- 2013年: 11.5%
- 2014年: 14.0%
- 2015年: 38.5%
- 2016年: 11.6%
核心每股收益增长率:
- 2009年: -8.1%
- 2010年: 7.1%
- 2011年: 0.8%
- 2012年: -20.2%
- 2013年: 5.1%
- 2014年: 14.0%
- 2015年: 38.5%
- 2016年: 11.6%
毛利率:
- 2009年: 98.3%
- 2010年: 98.5%
- 2011年: 98.2%
- 2012年: 97.8%
- 2013年: 98.2%
- 2014年: 98.5%
- 2015年: 98.7%
- 2016年: 98.8%
EBITDA利润率:
- 2009年: 88.0%
- 2010年: 85.5%
- 2011年: 83.2%
- 2012年: 80.6%
- 2013年: 73.1%
- 2014年: 75.4%
- 2015年: 80.4%
- 2016年: 82.0%
营业利润率:
- 2009年: 86.4%
- 2010年: 83.9%
- 2011年: 82.0%
- 2012年: 78.2%
- 2013年: 66.9%
- 2014年: 69.8%
- 2015年: 74.7%
- 2016年: 76.4%
净利率:
- 2009年: 73.3%
- 2010年: 71.0%
- 2011年: 69.2%
- 2012年: 63.4%
- 2013年: 56.0%
- 2014年: 55.9%
- 2015年: 59.6%
- 2016年: 60.3%
ROE:
- 2009年: 25.1%
- 2010年: 33.8%
- 2011年: 36.4%
ROIC:
- 2015年: 37.3%
- 2016年: 46.4%
净利息覆盖率:
- 2012年: 91.6%
- 2013年: 29.7%
- 2014年: 23.5%
- 2015年: 39.0%
- 2016年: 33.0%
股息支付率:
- 2009年: 89.9%
- 2010年: 90.0%
- 2011年: 90.0%
- 2012年: 90.0%
- 2013年: 90.0%
- 2014年: 90.0%
- 2015年: 90.0%
- 2016年: 90.0%
自由现金流收益率:
- 2009年: 1.9%
- 2010年: 2.4%
- 2011年: 2.3%
- 2012年: n.a.
- 2013年: 3.0%
- 2014年: 2.5%
- 2015年: 3.4%
- 2016年: 3.9%

总结

香港交易所（HKEx）的股票连接计划预计将在2015年扩展至深圳，可能在短期内实现，同时扩展至更多交易品种。
香港交易所的财务表现良好，净利润和每股收益预计在2015年有显著增长。
香港交易所的市盈率（PER）预计保持在30x，基于2016年每股收益的估值目标为209.20 HKD。
亚洲其他市场如新加坡、马来西亚、泰国、印度等的股市表现各有不同，但整体呈上升趋势。
多家公司的投资评级和目标价在文档中被提及，其中HKEx、Novatek Microelectronics、Major Cineplex Group Pcl 和 Kawasan Industri Jababeka 被评为 Buy，而 Sime Darby 被评为 Hold。
香港股市的财务指标显示盈利能力提升，同时股息支付率保持稳定。

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