20181223-广发证券-农林牧渔行业投资策略周报_调运政策暂时未发生变化_疫情仍是制约_放松_的核心因素_21页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

2018年12月，农林牧渔行业受到非洲猪瘟疫情和调运政策的影响，行业整体运行情况受到一定制约。调运政策尚未发生实质性变化，疫情仍是影响调运“放松”的关键因素。分析师认为，短期内放开生猪调运的风险较大，政策松动可能集中于仔猪、母猪调运，且可能避开春节前的调运高峰。

主要观点

• 调运政策与疫情关系：调运政策暂未放松，疫情形势严峻仍是限制因素，政策松动方向可能集中在仔猪和母猪，而非生猪。
• 去产能进程：2018年第二季度行业首次进入亏损区间，开启了产能淘汰窗口。非洲猪瘟疫情客观上加速了去产能进程。
• 猪价与市场预期：2019年上半年猪价上行仍受库存消化影响，4季度以来补栏受限的影响将在下半年逐步显现。未来2-3个季度的产能去化节奏将影响大周期的幅度和持续时间。
• 投资建议：建议积极参与生猪养殖板块，周期叠加企业出栏扩张。稳健品种推荐温氏股份、牧原股份，弹性标的推荐天邦股份。

关键信息

本周行业跟踪

• 重要价格：

  • 全国瘦肉型生猪出栏均价为11.62元/公斤，环比下跌6.74%，同比下跌21.59%。
  • 仔猪平均价21.73元/公斤，环比上涨1.83%，同比下跌29.54%。
  • 烟台地区毛鸡价格5.33元/斤，环比上涨3.9%。
  • 鸡苗价格5.30元/羽，环比下跌27.6%。
  • 主产区毛鸭均价8.61元/公斤，环比下跌4.0%。
  • 肉鸭苗价格6.25元/羽，环比下跌6.7%。
  • 国内玉米现货价1957元/吨，环比下跌0.6%。
  • 国内豆粕现货价3097元/吨，环比下跌1.6%。
  • 国内小麦现价2481元/吨，环比下跌0.3%。
  • 鱼粉仓库价9750元/吨，环比维持不变。
  • 橡胶国内现价11753元/吨，环比下跌0.2%。
  • 白糖国内现价5150元/吨，环比下跌1.7%。

• 重要公告：

  • 牧原股份完成超短期融资券兑付，共支付5.2亿元。
  • 瑞普生物控股子公司疫苗产品进入农业部兽药产品名录。
  • 生物股份子公司疫苗产品获得韩国进口许可。

市场表现

• 本周农林牧渔板块下跌1.2个百分点，跑赢沪深300指数3.2个百分点。
• 子板块中，畜禽养殖板块上涨1%，林业和种植业板块分别下跌1.9%和0.8%。

农产品价格跟踪

• 猪价：全国瘦肉型生猪出栏均价下跌6.74%，猪粮比下降0.51，自繁自养养殖利润下降20元/头，外购仔猪养殖利润下降25元/头。
• 禽价：毛鸡价格上涨3.9%，毛鸡养殖利润上升0.3元/羽；鸡苗价格下跌27.6%，毛鸡养殖利润上涨。
• 鸭价：毛鸭价格下跌4.0%，鸭苗价格下跌6.7%；肉鸭养殖利润下跌0.94元/羽。

原材料价格

• 玉米、豆粕、小麦价格均环比小幅下跌，玉米深加工产品价格变化不大。
• 鱼粉库存环比增加0.1%，价格维持不变。
• 橡胶和白糖价格小幅下跌，但鱼粉/豆粕价格比值维持不变。

风险提示

• 农产品价格波动风险：受天气、自然灾害影响较大。
• 疫病风险：畜禽价格易受疫病影响。
• 政策风险：农业政策执行可能受非政策因素影响，导致效果不及预期。
• 行业竞争与产品风险：公司产品推广可能受同行业竞争产品影响。

本周重点推荐

• 稳健品种：温氏股份、牧原股份
• 弹性标的：天邦股份

行业动态

• 农业农村部规范和简化渔业捕捞许可证书证件，启用“QR二维码”管理。
• 全国“大棚房”问题专项清理整治行动持续推进。
• 中国农资行业启动精准扶贫“双百行动计划”。
• 2018年全国农机工业工作会议召开，强调农业机械化转型升级。
• 2018净菜行业发展论坛聚焦行业规范与技术创新。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%~+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
  • 增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%~15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%~+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

联系我们

• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区世纪大道8号国金中心一期16楼
  • 香港：香港中环干诺道中111号永安中心14楼1401-1410室
• 邮政编码：
  • 广州市：510075
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

法律声明

• 本报告由广发证券制作，分销需符合各国和地区法律要求。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
• 广发证券及其研究人员可能拥有报告提及证券的权益，需注意披露信息。

权益披露

• 广发证券（香港）在过去12个月内与本报告所述公司无投资银行业务关系。

版权声明

• 未经广发证券书面许可，不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用本报告内容。