20220620-中财期货-甲醇投资策略周报_供需逐渐转弱_甲醇高位回落_7页_1mb

甲醇市场周报总结（2022年6月20日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：区间震荡
• 操作建议：观望

主要逻辑

1. 价格回落原因：上周甲醇价格大幅下跌，主要受到美联储加息引发的资金避险情绪升温影响，叠加供需持续转弱。
2. 供给端变化：进入6月份，国内检修装置减少，开工率回升至高位。伊朗装船量稳定，进口量预计维持在100万吨以上。
3. 需求端压力：MTO/MTP装置虽已投产，但前期采购量较大，支撑有限。烯烃单体外采经济性提高，对甲醇需求预期减弱。传统需求进入淡季，整体需求疲软。
4. 成本支撑：原油和煤炭价格强势，尤其化工煤价格高位坚挺，成本支撑较强，甲醇价格下行空间有限。
5. 综合判断：6月份甲醇供需边际转弱，但成本支撑较强，预计价格将维持区间震荡。

动力煤市场表现

• 市场交投良好：主产区煤矿以兑现长协为主，市场煤供应有限，局部产量下滑，市场可售资源偏紧。
• 下游需求稳定：电厂兑现长协积极性较高，化工、建材等非电力用户需求释放，拉运车辆保持高位。
• 利润情况：
  • 煤制甲醇利润：内蒙古地区理论盈利为-177元/吨，亏损有所缩小。
  • MTO利润：截止6月16日，MTO期货利润为198元/吨。

各地区甲醇价差与价格走势

价格走势

• 江苏太仓：下跌2.84%
• 内蒙古：价格不变
• 山东：上涨2.04%

价差变化

• 江苏-内蒙古：价差缩小至177元/吨
• 江苏-山东：价差缩小至20元/吨
• CFR中国：下跌至337.5美元/吨
• CFR东南亚：下跌至387.5美元/吨
• FOB美国：下跌至370.3美元/吨
• FOB鹿特丹：上涨至367欧元/吨
• CFR中国-FOB美国：价差扩大25.41%
• CFR中国-FOB鹿特丹：价差扩大68.57%

装置负荷与库存情况

开工率

• 全国综合开工率：72.06%，环比下降1.70个百分点，同比上涨0.40个百分点。
• 西北地区开工率：82.29%，环比下降4.05个百分点，同比上涨0.94个百分点。
• 非一体化甲醇开工率：63.80%，环比上涨0.64个百分点。

装置检修

• 上周新增检修装置包括神华蒙西、西北能源等。
• 前期检修装置如润中清洁、包钢庆华等仍在检修中。
• 涉及检修装置共6家，影响产量3.96万吨。

港口库存

• 沿海地区库存：109.59万吨，环比上涨1.71%，同比上涨32.3%。
• 预计进口到港量：6月17日至7月3日预计在66.81万-67万吨之间。
• 库存趋势：6月下旬至7月上旬进口船货集中到港，预计沿海主港库存将累积。

下游需求分析

下游结构占比

• MTO/MTP：58%
• 甲醇燃料：17%
• MTBE、醋酸：各6%
• 甲醛：5%
• 二甲醚：4%
• DMF：1%
• 其他：3%

下游开工率

• 加权开工率：75.57%，环比上涨1.8个百分点。
• MTO/MTP开工率：85.51%，环比上涨1.56个百分点。
• 其他下游开工率：整体有所波动，甲醛、MTBE等部分产品开工率下降。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨：可能对甲醇成本支撑形成强化，影响价格走势。
2. 国内外甲醇装置意外停车：可能短期内加剧供需紧张。
3. 国内外疫情再次恶化：可能对下游需求造成冲击。

关键关注指标

• 进口量：进口船货到港情况将影响市场供需。
• 库存：沿海库存变化是价格走势的重要参考。
• 新产能投产情况：如渤化MTO装置投产对需求的支撑作用。
• 原油和动力煤价格：成本支撑强弱直接影响甲醇价格走势。

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