20220208-建信期货-甲醇月报_13页

能源化工研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货研投中心发布，主要分析2022年1月甲醇（MA）市场行情、基本面及后市展望，同时涉及宏观环境、成本端变化、供应与需求动态、国际进口情况等多维度信息，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 甲醇市场表现

• 1月MA主力合约震荡上行，月均价2677元/吨，环比上涨1.67%。
• 期货价格运行区间为2448-2946元/吨，节后受原油提振随化工板块上行。
• 节后下游品种涨幅高于MA，产业连利润待修复，煤化工存在补涨动力。
• 风险提示：警惕原料端价格大幅波动，关注2900、3000整数关口压力位。

2. 基本面分析

• 供应端：整体开工负荷回升，1月国内甲醇产量预计为657.04万吨，环比增加35.59万吨；2月产量预计为600万吨。
• 装置动态：1月检修装置7套，恢复25套；部分装置受冬奥会影响降负运行，预计3月初恢复。
• 库存情况：春节前主产区企业库存36.04万吨，节后季节性累库，预计累库高度有限。
• 外盘动态：亚洲甲醇市场持续上涨，远月到港非伊船货商谈区间扩大，伊朗船货价格走高，东南亚、印度价格同步上涨。

3. 成本端影响

• 原油上涨：节前油价持续上涨，低库存背景下供应中断风险加剧，叠加俄乌地缘政治紧张，推动油价上行。
• 煤炭价格上涨：动力煤港口库存下降，可交易资源紧张，节后煤价大涨；印尼动力煤参考价上调，带动国内预期转变。
• 甲醇与动力煤高度相关：煤价上涨对甲醇价格形成支撑，但需警惕政策调控风险。

4. 下游需求动态

• MTO装置重启：南京诚志二期、宁波富德、山东鲁西等装置重启，带动需求回升。
• 传统需求支撑有限：甲醛市场先涨后跌，醋酸价格下跌，MTBE因供需收紧价格上行，但整体需求仍偏弱。

5. 进口与出口情况

• 1月进口量预计93.20万吨，环比下降，出口量1万吨。
• 伊朗、新西兰、沙特阿拉伯为主要进口来源，但伊朗产能受限，非伊货源受运力和价格影响，难以明显增加。
• 国际甲醇装置运行情况复杂，部分装置停车检修，影响供应。

6. 宏观与政策影响

• 国家发改委指出，2022年物价平稳运行基础坚实，PPI涨幅预计回落。
• 国内经济持续恢复，煤炭、油气等基础能源保障有力，能够有效应对市场价格波动。
• 动力煤持续上涨可能引发政策调控风险，需密切关注。

后市展望与操作建议

• 宏观支撑：PPI涨幅回落预期，国内经济恢复，宏观环境偏暖。
• 成本支撑：原油低库存、煤价上涨对甲醇形成成本支撑，推动其偏强运行。
• 供需格局：甲醇自身基本面矛盾不突出，宏观及原料端走势主导盘面。
• 操作建议：短期关注原料波动，警惕2900、3000压力位；关注下游拿货节奏与煤化工补涨潜力。

关键数据汇总

风险提示

• 原料端价格大幅波动风险。
• 动力煤持续上涨带来的政策调控风险。
• 国际地缘政治及天气因素对原油供应的影响。
• 下游需求疲软可能对甲醇价格形成压制。

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