20241031-财通证券-迎驾贡酒-603198.SH-双节业绩承压_蓄力未来增长_3页_443kb

迎驾贡酒（603198）2024年三季报显示，公司前三季度营收同比增长138.1%，归母净利润增长201.9%；第三季度营收和归母净利润分别增长40%和61.8%。

业绩短期承压，主要因双节动销疲软，宴席、商务消费场景缺失，同时省内竞争加剧，特别是价格带下移，如“兼8”新产品强化200元价格带竞争。

产品结构持续优化，毛利率提升2.88个百分点至73.7%，净利率增长0.75个百分点至35.4%。尽管两季度省级费用有所增加，全年费用率预计可控。

投资建议：维持“增持”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为77.4/88.6/102.25亿元，归母净利润27.0/31.2/36.1亿元，对应PE分别为18.0/15.6/13.5倍。

风险提示包括宏观经济不及预期、省内竞争加剧、食品安全风险及低档酒增长不达预期风险。