20240821-中邮证券-迎驾贡酒-603198.SH-费效比提升显著_Q2利润超预期_5页_443kb

迎驾贡酒2024年上半年财报显示，营业总收入同比增长2044%，归母净利润增长2959%，超出市场预期。公司通过洞藏系列占比提升和规模效应，实现毛利率从71.4%增至73.6%，净利率从34.1%升至36.4%。二季度单季利润增速更高，达同比3265%，表明业绩稳健。

公司战略聚焦品牌、渠道和产品升级，在“1233工程”指引下，推动洞藏系列在核心市场增长，并扩展省外渠道。省内外营收分别增长2758%和654%，直销渠道表现突出，增长328%。

投资评级维持“买入”，目标PE从1781降至9倍，预计2024-2026年营收和净利润年均增长17%以上。风险包括经济复苏疲软、食品安全及行业竞争加剧。

总结强调公司短期增长强劲，但需关注外部因素影响，投资者应谨慎评估。