20210322-中国银河-葛洲坝-600068.SH-扣非业绩逆势增长_新签合同稳健提升_2页_275kb

公司跟踪建筑行业总结

核心内容

公司于2021年3月22日发布2020年年度报告，显示其在建筑行业中表现稳健。尽管面临行业整体压力，公司仍实现了营业收入和扣非归母净利润的逆势增长。

财务表现

• 营业收入：全年实现1,126.11亿元，同比增长2.42%。
• 利润总额：76.92亿元，同比下降12.47%。
• 归母净利润：42.82亿元，同比下降21.31%。
• 扣非归母净利润：37.64亿元，同比增长13.08%。
• 毛利率：17.75%，较去年增长1.38%。
• 资产负债率：69.41%，较上年同期减少3.26%。

分行业收入情况

• 工程建设业务：营业收入713.57亿元，利润总额45.61亿元。
• 工业制造业务：营业收入240.99亿元，利润总额17.63亿元。
• 投资运营业务：营业收入151.84亿元，利润总额15.96亿元。
• 综合服务业务：营业收入19.71亿元，利润总额1.40亿元。

主要观点

新签合同稳健提升

2020年公司新签合同额达2712.17亿元，完成年计划的104.31%，同比增长7.61%。其中：

• 国内工程合同额：1873.72亿元，占新签合同总额的69.09%，同比增长9.25%。
• 国际工程合同额：838.45亿元，占新签合同总额的30.91%，同比增长4.13%。

新签合同的稳步增长为公司未来的业绩提供了有力保障。

管理优化与业务拓展

公司通过一系列管理改革措施，提升了整体运营效率和市场竞争力：

• 深化改革强化管理：强化疫情防控，理顺市场开发和投资管理机制，完善六大市场开发平台，优化市场开发体系。
• 组建市场投资部：推动投建一体化管理模式，有序推进重点投融资项目。
• 国际业务布局：围绕“1+4”国际业务格局，形成统一领导、分类实施、分区负责、协同发展的一体化管理体制。

各项业务稳中求进

• 水泥业务：核心市场占有率稳中有升，家装水泥销售同比上升75.71%。
• 生产与销售：生产熟料1,795.74万吨，水泥2,118万吨；销售水泥及熟料2,378万吨，销售商品砼136万方，销售骨料257万吨。
• 房地产业务：新开工建筑面积70.04万平米，竣工建筑面积105.9万平米；销售面积68.55万平米，销售合同签约额192.37亿元。
• 基础设施运营：高速公路运营总里程达775公里，控股水电站装机容量31.45万千瓦。

关键信息

• 投资建议：预计公司2021-2022年EPS分别为1.3元/股和1.45元/股，对应动态市盈率分别为5.45倍和4.88倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：存在固定资产投资增速下滑及新签订单不及预期的风险。

分析师信息

• 分析师：龙天光
• 职位：建筑、通信行业分析师
• 联系方式：021-20252646 / longtianguang_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519060004

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）、中性（行业指数与基准指数平均回报相当）、回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作为参考，不构成投资建议。客户应自行判断，银河证券不对其内容的准确性或完整性负责。

联系方式

• 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 / 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 / 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 机构联系人：
  • 深广地区：崔香兰，0755-83471963，cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷，021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：耿尤錫，010-66568479，gengyouyou@ChinaStock.com.cn