食品饮料行业最新观点：茅台涨价靴落地，板块行情始起步，茅台涨价的三重意义-20180101-招商证券-19页-1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于2018年1月1日食品饮料行业的市场分析报告，主要围绕茅台涨价及其对行业的影响、近期渠道调研情况、行业资讯及市场回顾、下周重要信息提示以及重点公司估值分析展开。报告指出，茅台的涨价对自身及整个白酒行业带来了积极影响，同时也为其他白酒品牌如五粮液、汾酒等提供了新的增长空间。此外，乳制品行业也显示出复苏迹象，伊利、蒙牛等企业通过促销和市场拓展为2018年业绩打下基础。

主要观点

1. 茅台涨价的三重意义

• 对茅台自身：涨价释放了市场对茅台未来收入增长的信心，预计2018年收入增长将超过30%，且市值空间进一步打开。
• 对行业：茅台涨价带动了五粮液及次高端白酒的价格天花板打开，为行业整体带来量价齐升的预期。
• 对短期行情：春节旺季行情拉开序幕，建议投资者当前买入，静待茅台春节前发货带来的最强催化。

2. 茅台经销商大会反馈

• 价格控制：公司加强价格管控，确保增长质量。
• 营销计划：2018年营销计划为2.8万吨，增量主要用于海外市场、电商渠道、生肖酒和高附加值产品。
• 推广费用率：市场推广费用率从2%降至1%，表明成本控制能力提升。
• 云商平台：强化云商平台战略，经销商及专卖店全年合同计划量至少30%要上线销售。
• 专卖店管理：提升专卖店管理能力，强化其作为销售主渠道的地位。

3. 汾酒经销商大会反馈

• 改革方向：核心解决激励问题，提升增长质量。
• 营销团队：营销团队人数突破1700人，远超2016年。
• 增长预期：预计2018年一季度收入利润仍将增长40%以上，目标市值一年达600亿元。

4. 伊利路演反馈

• 业绩预期：伊利2018年业绩增长25-30%确定性较高。
• 市占率提升：市占率加速提升，且利润率有望进一步提高。
• 目标价：坚定看伊利目标价40元，建议继续加买。

5. 双汇发展

• 新总裁履新：马相杰出任新总裁，显示公司改革决心。
• 业绩表现：Q4肉制品销量延续增长，退货率下降，全年业绩有望微增。
• 未来展望：18年业绩增长更有望加速，转型战略持续推进。

关键信息

行业数据

• 上证指数：3307，周涨跌幅0.31%。
• 食品饮料行业：周涨跌幅-0.45%，但年初至今涨幅达54.24%。
• 行业规模：股票家数97只，占比2.8%。

重点公司表现

• 茅台：批价上涨至1650-1700元，预计18年发货量接近3.3万吨，吨价提升有望达25-30%。
• 五粮液：批价预计在1月底提升，且受益于茅台涨价，未来表现更佳。
• 伊利：18年业绩增长25-30%，目标价40元。
• 山西汾酒：预计四季度收入增速超30%，目标市值600亿元。
• 双汇发展：业绩有望微增，未来增长加速。

投资组合

• 推荐关注公司包括：茅台、五粮液、伊利、山西汾酒、洋河、古井贡、泸州老窖、沱牌舍得、水井坊、安琪酵母、中炬高新、双汇发展、海天味业。

风险提示

• 需求回暖程度不达预期可能影响行业表现。

行业资讯与公司动态

白酒行业

• 茅台：12月28日发布涨价公告，平均上调18%，预计2018年收入增长10%以上。
• 五粮液：与IBM战略合作，推动数字化升级。
• 古井贡酒：获国家知识产权示范企业称号。

乳制品行业

• 婴幼儿配方乳粉：注册制冲击下增长放缓，企业开始多元化发展。
• 飞鹤：收购美国保健品公司VITAMINWORLD。
• 贝因美：收购美国生命科技公司SCL。
• 伊利、蒙牛：进入春节促销阶段，为2018年打下基础。

其他食品饮料板块

• 达利食品、沃隆每日坚果、涪陵榨菜：宣布涨价，主因成本上升。
• 西麦食品：拟冲击A股市场。
• 加加食品：转让控股子公司股权。
• 双汇发展：新总裁履新，推进转型战略。

市场回顾

• 食品饮料行业：周涨跌幅-0.45%，但年初至今涨幅达54.24%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：包括黑芝麻、西藏发展、华统股份等。
  • 跌幅前十：包括伊利股份、双汇发展、五粮液等。

下周重要信息提示

• 股东大会安排：包括三元股份、黑牛食品、涪陵榨菜等公司的股东大会。
• 其他事项：包括公司公告、市场活动、政策变化等。

行业重点公司估值表

• 高端白酒：包括茅台、五粮液、泸州老窖等，均被强烈推荐。
• 大众白酒：包括伊利、双汇发展、海天味业等，估值吸引力高。
• 估值数据：涵盖EPS、P/E、P/B等多维度分析，为投资者提供参考。

结论

本文档提供了食品饮料行业在2018年初的全面分析，重点突出茅台涨价对行业的影响，以及伊利、汾酒等公司的积极表现。建议投资者在当前阶段继续关注白酒板块，尤其是茅台、五粮液、山西汾酒等，同时留意乳制品行业及其它细分领域的市场动态。