20180101-招商证券-每日复盘与晨会精要_各大宽基指数全部收红_24页_897kb

2017年证券研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了2017年最后一个交易日（12月29日）的市场表现及多个行业的最新动态。当日各大宽基指数全部收红，沪指和深成指全年分别上涨6.56%和8.48%。市场板块轮动明显，多个行业和题材板块表现活跃，如铜、铝、铅锌、锂、钴、医药生物、零售、石化、建材、通信等。报告还涵盖了宏观政策分析、行业趋势预测、重点个股点评以及投资建议等内容。

主要观点与关键信息

宏观分析

• PMI数据：2017年12月制造业PMI为51.6%，较上月回落0.2个百分点，但全年均值仍为51.6%，达到2011年以来的最高水平。经济新动能（如高技术制造业）表现突出。
• 流动性：春节前后流动性问题仍需关注，央行推出“临时准备金动用安排”以稳定资金面，但融资需求与供给的不匹配仍是挑战。
• 政策影响：2018年流动性预期依然偏紧，市场需警惕时点性冲击。

行业研究

零售

• 行业变革：2017年互联网巨头加速布局线下零售，推动行业变革。A股零售板块全年下跌13.2%，但估值处于历史低位。
• 个股表现：永辉超市、王府井等表现亮眼；天虹股份通过员工持股计划彰显信心，估值处于底部。

石化

• 油气改革：改革为民营企业进军大石化市场提供契机，推动民营大炼化项目如浙江石化、恒逸石化等建设。
• 上海原油期货：推出人民币原油期货有助于人民币国际化，提升国内炼厂利润，如恒逸石化、桐昆股份等将受益。
• 新潮能源：受益于美国税改，所得税率降至21%，业绩有望显著提升，预计2018年净利润达19.8亿元。

旅游

• 锦江股份：11月RevPAR全面回升，新店扩张超预期。公司未来在酒店和旅游行业表现值得期待。
• 凯撒旅游：调整定增规模，降低EPS摊薄，增强成长价值，受益于出境游复苏。

公共事业

• 松花江治理：预计“十三五”期间投资达2559~3382亿元，总投资达7749~14521亿元。东方园林、铁汉生态等公司有望受益。

交通运输

• 铁路货运市场化：自2018年起，部分货物实行市场调节价，大秦铁路等公司受益。
• 民航发展：2018年工作会议召开，运输量增长，推荐国航、南航等公司。

有色金属

• 铜：供需紧张，价格有望持续上涨，推荐紫金矿业、江西铜业等。
• 铝：去库存不畅，但长期看好供给侧改革，推荐神火股份、云铝股份等。
• 铅锌：库存升高，关注锌消费疲弱及后续旺季机会。
• 锂：受新能源汽车发展影响，氢氧化锂价格有望上涨，推荐赣锋锂业、天齐锂业。
• 钴：需求增长，推荐洛阳钼业、华友钴业等。

医药生物

• 一致性评价：首批名单公布，进口替代加速，推荐华海药业、信立泰等。
• 行业表现：板块表现稳健，推荐创新药、创新器械、分级诊疗、处方外流等领域的个股。

建材

• 水泥：供需紧张局面基本解除，价格下行，推荐海螺水泥、华新水泥等。
• 玻璃：行业景气，推荐旗滨集团、信义玻璃。
• 康欣新材：集装箱出口回暖，推荐其作为细分行业龙头。
• 长海股份：玻纤行业景气，推荐其作为细分龙头。
• 中材科技：高端玻纤项目启动，推荐其作为新材料龙头。

公司研究

• 华谊兄弟：电影《芳华》表现亮眼，2018年电影及电视剧业务增长可期，推荐其为“强烈推荐-A”。
• 拓维信息：教育业务拓展，K12业务增长可期，推荐其为“强烈推荐-A”。
• 新易盛：200G光模块亮相，业绩增长可期，推荐其为“审慎推荐”。
• 创意信息：海外业务拓展，推荐其为“审慎推荐-A”。
• 思维列控：股权激励彰显信心，推荐其为“审慎推荐-A”。
• 国睿科技：母公司改制完成，军工资产证券化有望推进，推荐其为“审慎推荐”。
• 盛屯矿业：完善海外布局，推荐其为“强烈推荐-A”。
• 中曼石油：以钻井工程为核心，国际化发展，暂不评级。
• 安源煤业：曲江矿技改推迟，盈利承压，推荐其为“审慎推荐-A”。

投资策略与建议

• 总体趋势：2017年A股市场整体震荡，但多个行业和个股表现强劲，市场情绪逐渐回暖。
• 重点板块：关注新能源、新材料、军工、互联网+、消费升级等板块，把握行业变革带来的投资机会。
• 个股推荐：推荐具有技术优势、资源优势、成长性突出的个股，如天虹股份、永辉超市、中材科技、新潮能源、华谊兄弟、拓维信息、盛屯矿业等。

风险提示

• 宏观经济风险：如经济增速下滑、消费疲软等。
• 政策风险：如环保政策、税收政策、PPP政策变动等。
• 行业风险：如行业竞争加剧、技术更新不及预期、产品价格波动等。
• 公司风险：如业绩不达预期、项目进度延迟、并购整合风险等。

结语

2017年A股市场在政策支持和行业变革的推动下，整体表现稳健，多个行业迎来发展机遇。投资者应关注行业趋势、政策导向及个股基本面，把握2018年的投资机会。