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格林大华期货纸浆早报 20221123 总结

核心内容

本报告主要分析了2022年11月23日前后纸浆市场的运行情况，涵盖了进口数据、库存变化、产能利用率、下游需求及未来产能扩张等多方面内容，为投资者提供了市场操作建议与风险提示。

主要观点

• 市场趋势：纸浆价格在近期呈现高位回调态势，但整体仍受到一定支撑。
• 港口库存：本周国内主流港口纸浆库存小幅下降，10月进口量小幅增长，但针叶浆和阔叶浆进口量均出现不同程度的下滑。
• 下游需求：文化纸和生活用纸行业延续刚需采购，出版社订单对纸浆价格形成支撑。
• 产能动态：部分纸企维持中低位开工状态，但也有企业正在推进新产能建设，预计未来将对市场供需产生影响。

关键信息

【利多因素】

• 港口库存：中国纸浆主流港口样本库存量为173.4万吨，同比减少0.4万吨，环比下降0.2%。
• 双胶纸表现：双胶纸产能利用率68.4%，环比+2.5%；产量19.5万吨，环比+3.7%；企业库存80.4万吨，环比-4.2%。
• 铜版纸表现：产能利用率70.3%，环比+5.5%；产量9.5万吨，环比+8%。
• 生活用纸：开工率48.6%，环比+1%。
• 产能扩张：
  • 湖北真诚纸业有限公司二期项目预计2023年10月投产，新增产能22万吨。
  • 沙特纸业PM5生产线计划2024年开机，年产能超6万吨，总产能将达19万吨。
• 进口数据：
  • 10月漂白针叶浆进口量56.2万吨，环比-2.5%，同比-12.9%。
  • 10月漂白阔叶浆进口量97.1万吨，环比-19.2%，同比+6.4%。
  • 2022年全年累计漂白针叶浆进口量593.4万吨，同比-16.8%。
  • 2022年全年累计漂白阔叶浆进口量1073.4万吨，同比+2.0%。

【利空因素】

• 下游需求偏弱：本周生活用纸产量18.54万吨，环比-1.61%。
• 纸企开工率低：节后下游拿货减少，叠加疫情和库存压力，纸企开工维持中低位。
• 进口价格下降：俄罗斯伊利姆宣布针叶浆报价930美元/吨，阔叶浆880美元/吨，较上轮分别下降20美元/吨和10美元/吨。
• 进口量环比下降：10月中国纸浆进口量227.0万吨，环比-9.2%，同比+0.7%。
• 新项目进展：智利Arauco MAPA项目即将在11月运营，主要生产阔叶浆；太阳纸业广西基地技改项目将新建50万吨本色化学木浆生产线，原有15万吨漂白化学木浆生产线也将进行技术改造。

操作建议

• 纸浆市场整体呈现宽幅震荡走势，建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游厂家需求变化。

风险因素

• 人民币汇率波动：人民币对美元汇率反弹，可能影响进口成本。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要成本因素，原油价格变化可能对纸浆价格产生影响。
• 下游开工情况：下游纸企开工率维持中低位，可能对市场需求造成压制。
• 资金面变化：市场资金流动情况可能影响纸浆期货的短期走势。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性。报告中的建议不构成买卖依据，投资者需自行承担投资风险。公司可能发布与本报告不一致的其他报告，本报告反映分析师个人意见，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283