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格林大华期货纸浆早报总结（20230316）

核心内容

本周纸浆市场整体表现较为平淡，港口库存小幅下降，但下游需求疲软，市场成交氛围清淡。国内华东地区纸浆价格出现窄幅下调，主要受生活用纸进入淡季及部分企业交叉排产影响。同时，进口量增加，叠加部分厂家看空市场情绪，导致企业采购意愿偏弱，延续刚需采购策略。

主要观点

• 市场走势：纸浆价格预计将继续宽幅震荡，短期内缺乏明确方向。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度，密切关注港口到港情况及下游需求变化。
• 供需格局：港口库存有所下降，但生活用纸产量和产能利用率均出现下滑，显示需求疲软；铜版纸产量和产能利用率也呈下降趋势。
• 产能变化：国内生活用纸产能持续扩张，多个项目陆续投产，预计未来供应能力增强；同时，国际方面部分纸浆企业宣布减产，可能对市场供应产生一定支撑。

关键信息

利多因素

• 港口库存：本周中国纸浆主流港口库存为207.3万吨，环比下降1.1%。
• 国内产能扩张：
  • 环龙高档生活用纸扩产项目两台纸机（PM3和PM4）在青神基地成功开机，单机年产能2.5万吨。
  • 恒安集团湖南基地六期项目PM30年产3万吨生活用纸生产线开机投产。
  • 韶能集团耒阳抄纸项目一期规划16条高档卫生原纸生产线，总产能为32万吨/年。
• 国际报价：
  • 加拿大漂白针叶浆狮牌3月外盘报价为雄狮940美元/吨、金狮960美元/吨，与上月持平。
  • 加拿大Canfor宣布北木漂白针叶浆外盘报价为970美元/吨，较上轮上涨30美元/吨。
• 减产信息：APRIL宣布其印尼Kerinci工厂将减产20万吨纸浆。

利空因素

• 生活用纸需求：生活用纸产量26.08万吨，环比下降0.65%；产能利用率68.5%，环比下降0.7%。
• 库存增加：生活用纸企业库存18.7天，环比增加1.3%；铜版纸企业库存53.2万吨，环比下降0.9%。
• 进口数据：2023年1-2月中国纸浆进口量达550.9万吨，同比增长4.7%；进口金额4468.7百万美元，同比增长28.5%，显示进口量和价格双增，对国内市场形成压力。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场预期。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变化可能传导至纸浆成本。
• 下游纸企开工率：若开工率持续低迷，将对纸浆需求造成压力。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响价格走势。

总结

当前纸浆市场处于供需调整阶段，港口库存小幅下降，但下游需求疲软，市场成交清淡。国内生活用纸产能持续扩张，进口量和金额同步增长，对国内市场形成一定压力。国际方面，部分企业减产可能对供应产生支撑，但整体市场仍以震荡为主。投资者需密切关注港口到港量、下游需求变化及宏观因素如汇率、油价和资金面情况，以判断未来走势。