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格林大华期货纸浆早报总结（20230315）

核心内容概述

本周纸浆市场整体表现偏弱，港口库存小幅下降，但下游需求疲软，市场成交氛围清淡。国内纸浆价格预计将继续宽幅震荡，投资者应关注港口到港情况及下游需求变化。

主要观点

• 市场供需：本周国内主流港口纸浆库存为207.3万吨，环比下降1.1%。但生活用纸库存增加，文化用纸库存减少，整体市场供应相对充足。
• 下游表现：生活用纸产量环比下降0.65%，产能利用率下降0.7%，显示需求疲软；铜版纸产量和产能利用率也出现环比下降，表明下游纸企需求不振。
• 产能变化：国内部分生活用纸企业扩产，如环龙高档生活用纸新增两条生产线，韶能集团耒阳抄纸项目一期规划32万吨/年的高档卫生原纸产能。同时，部分海外纸浆生产商减产，如APRIL印尼工厂减产20万吨，加拿大狮牌纸浆减产30%，影响全球供应。
• 进口情况：2023年1-2月中国纸浆进口量同比增长4.7%，进口金额增长28.5%，显示国内纸浆需求仍有一定支撑。

关键信息

【利多因素】

• 港口库存环比下降1.1%，至207.3万吨。
• 双胶纸产能利用率环比上升0.2%至68.5%，产量环比上升2.1%至19.8万吨。
• 国内生活用纸产能持续扩张，新增产能提升市场供应能力。
• 海外部分纸浆生产商减产，可能对全球供应造成一定压力，支撑价格。

【利空因素】

• 生活用纸产量环比下降0.65%，产能利用率下降0.7%。
• 生活用纸企业库存天数环比上升1.3%，显示销售压力。
• 铜版纸产能利用率下降1.0%，产量下降1.1%。
• 中国1-2月纸浆进口量同比增长4.7%，进口金额增长28.5%，表明国内纸浆需求仍依赖进口，可能对价格形成下行压力。

操作建议

• 纸浆价格预计宽幅震荡，建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游纸企需求变化。
• 市场成交清淡，部分企业看空原料市场，建议保持谨慎，以刚需采购为主。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场竞争力。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变化可能传导至纸浆成本。
• 下游纸企开工率：若下游企业开工率下降，将对纸浆需求形成压力。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响纸浆期货价格走势。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
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