20210224-兴证期货-有色金属日度报告_9页_1mb

兴证期货有色研究团队分析报告总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队成员孙二春撰写，日期为2021年2月24日，内容涵盖铜和锌两个金属品种的后市展望、市场数据更新及行业要闻。报告旨在为投资者提供市场分析和策略建议，基于宏观政策、基本面数据及市场走势综合判断。

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后市展望及策略建议

铜

• 宏观层面：美联储主席鲍威尔暗示将维持宽松货币政策，重申将保持利率接近零，直到通货膨胀上升至2%并有望适度超过，宏观宽松预期支撑铜的金融属性。
• 基本面层面：海外疫情缓和，经济恢复预期增强，铜消费改善明显。当前库存、加工费、开工率等高频指标尚未证伪铜基本面的向好预期。
• 结论：铜价大概率维持强势运行。

锌

• 宏观层面：鲍威尔的讲话导致市场情绪波动，美股三大期指走低，国内有色金属品种普遍下跌。
• 基本面层面：锌精矿加工费处于历史低位，冶炼厂检修计划增加，短期供给受限。员工原地过年推动节后需求改善，开工速度或快于往年。
• 结论：锌基本面有望改善，锌价有望修复。

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行业要闻

铜要闻

• 美联储主席鲍威尔再次确认将维持QE政策，保持超低利率直至实现通胀目标。
• 美联储承诺在调整债券购买速度前会提前与市场沟通。

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市场数据更新

铜市数据

1.1 国内外市场变化情况

• 沪铜主力收盘价：67,950元/吨（+0.86%）
• SMM现铜升贴水：-40元/吨（-366.67%）
• 长江电解铜现货价：67,490元/吨（+0.37%）
• 精废铜价差：3,646元/吨（-7.37%）

1.2 市场走势

• 图1至图4展示了国内及国际铜现货升贴水、期限结构及库存变化情况，整体呈现波动走势，但铜价仍维持偏强态势。

1.3 全球铜库存情况

• 图5至图8显示LME和COMEX铜库存及注销仓单比例，LME总库存为73,450吨，注销仓单占比达36.49%，表明市场活跃度较高，库存逐步释放。

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锌市数据更新

2.1 国内外市场变化情况

• 沪锌主力收盘价：21,850元/吨（-0.59%）
• 上海有色网现锌升贴水：85元/吨（-5.56%）
• SMM 0#锌锭均价：21,910元/吨（-0.61%）
• SMM 1#锌锭均价：21,835元/吨（-0.61%）

2.2 现货市场走势

• 图9至图12展示了国内及国际锌期现价格、期限结构及现货对当月升贴水情况，整体呈现小幅下跌趋势，但市场情绪有所波动。

2.3 全球锌库存情况

• 图13至图15显示LME锌库存及注销仓单比例，SHFE锌库存总计为101,919吨，较2月5日增长68.85%，表明国内锌库存持续上升，市场供需关系偏紧。

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分析师承诺

• 孙二春承诺以独立、客观的态度进行分析，报告内容反映其研究观点，分析逻辑基于职业理解，结论不受第三方影响。

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免责声明

• 报告信息来源于公开资料，兴证期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资决策的唯一依据。
• 报告内容不得以任何方式翻版、复制和发布，引用需注明出处。

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总结：报告指出铜和锌市场在宏观宽松政策和基本面改善的双重支撑下，铜价维持强势，锌价有望修复。市场数据表明，铜库存逐步释放，锌库存持续上升，供需关系偏紧。投资者需结合自身情况谨慎决策，本报告不构成私人咨询建议。