有色市场分析总结（2021年3月3日）
核心内容概述
本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析了2021年3月3日铜与锌市场的走势及基本面情况，结合行业动态与库存数据，对后市进行了展望与策略建议。报告分为铜和锌两部分，分别从市场变化、现货走势、库存情况等方面进行分析。
铜市场分析
主要观点
- 市场情绪：夜盘沪铜增仓大幅反弹至68000元/吨附近，市场不稳定情绪逐步释放，铜价有望再度企稳。
- 基本面支撑：
- 疫苗接种推进，疫情缓和，经济复苏预期增强。
- 铜消费稳中向好。
- 全球铜库存处于季节性低位，支撑铜价中长期上涨趋势。
市场数据
表1：国内铜市变化情况
| 指标名称 |
2021-03-02 |
2021-03-01 |
变动 |
幅度 |
| 沪铜主力收盘价 |
66,780 |
67,450 |
-670 |
-0.99% |
| SMM现铜升贴水 |
-10 |
-40 |
+30 |
-75.00% |
| 长江电解铜现货价 |
66,280 |
67,640 |
-1360 |
-2.01% |
| 精废铜价差 |
1,955 |
2,482 |
-527 |
-21.22% |
表2：LME铜市变化情况
| 指标名称 |
2021-03-02 |
2021-03-01 |
变动 |
幅度 |
| 伦铜电3收盘价 |
9,276.5 |
9,021.0 |
+255.5 |
+2.83% |
| LME现货升贴水(0-3) |
49.75 |
45.00 |
+4.8 |
+10.56% |
| 上海外洋山铜溢价均值 |
75.00 |
76.00 |
-1.0 |
-1.32% |
| 上海电解铜CIF均值(提单) |
74.0 |
74.0 |
0 |
0% |
表3：LME铜库存情况
| 指标名称 |
2021-03-02 |
日变动 |
注销仓单 |
注销占比 |
| LME总库存 |
73,700 |
-500 |
+21600 |
+29.31% |
| 欧洲库存 |
59,175 |
1,000 |
+8950 |
+15.12% |
| 亚洲库存 |
2,800 |
-175 |
+925 |
+33.04% |
| 美洲库存 |
11,725 |
-1,325 |
+11725 |
+100.00% |
图表说明
- 图1：国内电解铜现货升贴水走势
- 图2：LME铜升贴水走势
- 图3：国内进口铜溢价走势
- 图4：沪铜期限结构
- 图5：LME铜总库存及注销仓单情况
- 图6：COMEX铜库存
- 图7：上期所库存
- 图8：保税区库存
锌市场分析
主要观点
- 市场情绪：沪锌夜间延续午后涨势，外盘LME锌上涨1.21%，宏观层面经济复苏预期增强，市场情绪乐观，有色金属普涨。
- 基本面支撑：
- 锌精矿加工费维持近两年低位，供应紧张预期增强。
- 2021年度锌精矿长单已签订，加工费为191美元/吨。
- 员工原地过年推动节后开工速度加快，需求端支撑增强。
市场数据
表6：国内锌市变化情况
| 指标名称 |
2021-03-02 |
2021-03-01 |
变动 |
幅度 |
| 沪锌主力收盘价 |
21,560 |
21,340 |
+220 |
+1.03% |
| 上海有色网现锌升贴水 |
75 |
55 |
+20 |
+36.36% |
| SMM 0#锌锭上海现货均价 |
21,300 |
21,370 |
-70 |
-0.33% |
| SMM 1#锌锭上海现货均价 |
21,220 |
21,300 |
-80 |
-0.38% |
表7：LME锌市变化情况
| 指标名称 |
2021-03-02 |
2021-03-01 |
变动 |
幅度 |
| 伦锌电3收盘价 |
2,850 |
2,793 |
+57 |
+2.04% |
| LME现货升贴水(0-3) |
-18.50 |
-17.75 |
-0.75 |
+4.23% |
| 上海外电解锌溢价均值 |
110 |
110 |
0 |
0% |
| 上海电解锌CIF均值(提单) |
100 |
100 |
0 |
0% |
表8：LME锌库存情况
| 指标名称 |
2021-03-02 |
变动 |
注册仓单 |
注销仓单 |
注销占比 |
| LME总库存 |
269,475 |
-250 |
235,850 |
33,625 |
12.48% |
| 欧洲库存 |
31,400 |
0 |
30,375 |
1,025 |
3.26% |
| 亚洲库存 |
136,125 |
-200 |
106,050 |
30,075 |
22.09% |
| 北美洲库存 |
101,950 |
-50 |
99,425 |
2,525 |
2.48% |
表9：SHFE锌仓单日报
| 指标名称 |
2021-03-02 |
2021-03-01 |
变动 |
幅度 |
| SHFE锌注册仓单 |
30,792 |
30,690 |
+102 |
+0.33% |
| SHFE锌库存总计 |
114,984 |
101,919 |
+13065 |
+12.82% |
图表说明
- 图9：国内锌期现价格走势
- 图10：沪锌期限结构
- 图11：现货对当月升贴水走势
- 图12：LME锌升贴水走势
- 图13：LME锌总库存及注销仓单比例
- 图14：LME锌库存洲际分布
- 图15：SHFE锌库存走势
- 图16：SMM社会库存走势
行业要闻
铜要闻
- 铜陵有色：预计2020年净利润同比增长1.14%，主产品价格在二季度开始上涨，公司盈利空间提升。
锌要闻
- 盛达资源：拟并购贵州鼎盛鑫72.50%股权，标的资产为猪拱塘铅锌矿，锌金属资源量246.06万吨（平均品位6.74%），铅金属资源量81.38万吨（平均品位2.23%），锗金属资源量592.62吨，资源储量将大幅增加。
关键信息总结
- 铜市场：价格企稳反弹，基本面支撑强劲，中长期上涨趋势明确。
- 锌市场：价格持续上涨，供给端加工费低位，需求端开工加快，基本面持续向好。
- 库存情况：全球铜库存处于低位，锌库存变化较小，但供应紧张预期增强。
- 市场情绪：经济复苏预期增强，有色金属普涨，市场情绪乐观。
分析师承诺
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