20210630-兴证期货-有色金属日度报告_9页_811kb

有色市场分析总结（2021年6月30日）

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析师为孙二春和孟宪博。报告主要分析了铜与锌市场的近期走势及未来展望，涵盖市场基本面、库存变化、价格波动及策略建议。

主要观点与分析

铜市场分析

后市展望

• 价格走势：夜盘沪铜延续震荡走势，铜价向下运行概率较大。
• 供应端：铜矿加工费TC周环比回升1.54美元/吨，至39.40美元/吨，但自4月中旬以来连续11周回升，铜矿偏紧问题逐步缓解，铜矿对铜价支撑逻辑弱化。
• 需求端：国内下游进入季节性淡季，除铜板带箔板块开工率高于往年外，其他板块（铜杆、铜管等）表现较差，铜消费季节性转弱。
• 库存情况：
  • LME铜库存：2021年6月29日为210,350吨，环比下降575吨，注销仓单增加13,325吨，注销占比提升6.33%。
  • COMEX铜库存：2021年6月29日为45,393吨，环比下降39吨，降幅0.09%。
  • SHFE铜库存：2021年6月29日为100,836吨，环比下降273吨，降幅0.27%。
  • 库存总计：SHFE铜库存从6月18日的172,527吨下降至6月25日的153,804吨，降幅10.85%。

市场走势

• 价格波动：沪铜主力收盘价从68,630元/吨下降至68,150元/吨，跌幅0.70%。
• 升贴水变化：SMM现铜升贴水从65元/吨降至25元/吨，跌幅61.54%。
• 进口溢价：上海进口铜溢价均值从26美元/吨降至24美元/吨，跌幅7.69%。
• 期限结构：沪铜期限结构图显示，近期铜价走势偏弱，市场预期偏空。

锌市场分析

后市展望

• 价格走势：沪锌夜间偏强运行，外盘LME锌上涨1.41%。
• 供应端：锌矿供给偏紧情况略微缓解，国产锌矿加工费小幅上涨，云南冶炼厂错峰用电限产措施结束，精炼锌供应有望逐渐宽松。
• 库存情况：
  • SMM七地库存：截至6月28日为11.65万吨，环比上周五持平，较上周一（6月21日）下降6,400吨。
  • 库存分布：上海库存继续走低，广东库存略增，天津库存累积。
  • LME锌库存：2021年6月29日为254,675吨，环比下降1,000吨，注销仓单增加26,850吨，注销占比10.54%。
  • SHFE锌库存：2021年6月29日为35,314吨，环比下降3,27吨，降幅3.34%；库存总计从6月18日的50,417吨下降至6月25日的35,314吨，降幅29.96%。

市场走势

• 价格波动：沪锌主力收盘价从21,745元/吨上涨至21,905元/吨，涨幅0.74%。
• 升贴水变化：上海有色网现锌升贴水保持145元/吨不变。
• 现货均价：SMM 0#锌锭上海现货均价从21,910元/吨上涨至21,920元/吨，涨幅0.05%；1#锌锭均价从21,840元/吨上涨至21,850元/吨，涨幅0.05%。
• 期限结构：沪锌期限结构图显示，近期锌价走势偏强，市场预期偏多。

关键信息总结

铜市场关键信息

• TC加工费：自4月中旬以来连续11周回升，铜矿供应逐步宽松。
• 消费淡季：国内下游进入季节性淡季，需求端偏弱。
• 库存变化：LME铜库存下降，注销仓单增加，显示市场交割意愿增强。
• SHFE库存：库存持续下降，反映市场去库存趋势。

锌市场关键信息

• 库存变化：SMM七地库存环比下降，上海库存继续走低，广东库存略增，天津库存累积。
• 供应改善：国产锌矿加工费小幅上涨，云南限产结束，供应有望宽松。
• LME锌库存：库存下降，注销仓单增加，市场交割意愿增强。
• SHFE锌库存：库存持续下降，反映市场去库存趋势。

策略建议

• 铜：随着供应端铜矿支撑逻辑弱化及需求端季节性转弱，铜价向下运行概率较大，建议关注消费淡季对价格的影响。
• 锌：低库存对锌价有一定支撑，但供需环比转弱，锌价短期内或将震荡运行，建议关注精炼锌库存拐点及供应变化。

免责声明与分析师承诺

• 本报告基于公开资料及分析师独立研究，不构成投资建议。
• 分析师承诺以勤勉态度独立、客观地出具报告，结论不受第三方影响。
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