20220619-中泰期货-白糖市场周度报告_内外糖价共振下跌_内糖基差大幅走强_9页_1mb

白糖市场周度报告总结（2022年6月19日）

核心内容

本周白糖市场受多重因素影响，国际与国内糖价均出现下跌，期现价格共振下行，基差走强。国际原糖价格延续跌势，主力资金移仓至10月合约，国内郑糖也出现放量增仓下跌，整体市场情绪偏空。

主要观点

1. 国际糖市表现

• 价格下跌：本周国际ICE原糖价格继续下跌，主力07合约周跌幅1.43%，10月合约周跌幅1.73%，升水幅度收缩。
• 资金移仓：主力资金已大幅移仓至10月合约，反映市场对短期供应增加的担忧。
• 技术面压力：ICE原糖价格在60周线附近面临多空争夺，需关注技术支撑位。

2. 国内糖市表现

• 价格持续下滑：郑糖本周收于5934元/吨，周跌幅2.74%，周五夜盘进一步下跌至6021元/吨。
• 期现基差走强：截至周五，期现基差为-14元/吨，较上周上涨107点。
• 销售放缓：国内产区糖销售持续放缓，交投热情不大，观望情绪浓厚。
• 库存压力：国产糖库存仍处于历史高位附近，5月进口同比增加8万吨，内外倒挂幅度震荡收敛。

关键信息

国际因素

（1）巴西出口放缓与政策变数

• 产量数据：截至5月下半月，巴西中南部甘蔗加工量为4369万吨，糖产量为231.1万吨，同比减少12.7%。
• 出口数据：5月巴西出口糖158.04万吨，同比下降36.28%。
• 政策影响：巴西参议院通过法案限制商品流通服务税（ICMS）至17%，预计降低柴油和汽油价格，利好乙醇价格，但对糖料生产比例产生不确定性。

（2）泰国糖价上涨建议

• 产量数据：泰国2022年5月1日累积产糖1013.3万吨，同比增加33.8%。
• 出口数据：4月泰国出口糖54.14万吨，同比增加110.74%。
• 政策建议：泰国Mitr Phol集团建议政府提高糖价，以应对成本上升。

（3）印度新榨季产量与出口限制

• 产量预测：2022/23榨季印度预计产糖3600万吨，较上榨季略有下降。
• 出口限制：预计新年度糖出口量将限制在700万吨以内，对全球供应形成一定支撑。

（4）其他产糖国情况

• 欧亚经济联盟：截至6月14日，所有国家完成甜菜播种，预计2022/23榨季甜菜糖产量将增加至670-680万吨，与消费量持平。
• 古巴产量：古巴本榨季产糖量预计为48万吨，创100年新低，且对华出口量未达协议水平。

国内影响因素

1. 进口情况

• 5月进口：5月我国食糖进口26万吨，同比增加8万吨，环比减少16万吨。
• 累计进口：2021/22榨季截至5月底累计进口346万吨，同比减少15.8%。
• 糖浆进口：2022年1-4月累计糖浆进口35.53万吨，同比增加161%。

2. 天气与生长影响

• 南方暴雨：5月下旬广西、广东多地出现暴雨，局部内涝，高温高湿易引发病虫害，需关注对甘蔗生长的影响。

3. 持仓与资金动向

• 持仓减少：郑糖全部持仓单边减少2.2万手，前二十席位净空持仓减少1.55万手，资金离场或限制跌幅。

其他影响因素

1. 宏观面压力

• 美元指数上涨：本周美元指数上涨0.44%，联储加息75个基点，为1994年以来最大幅度，引发市场对经济需求减弱的担忧。
• 原油价格重挫：国际WTI原油价格周跌幅9.62%，拖累整体商品市场情绪。

2. 外汇波动

• 巴西雷亚尔贬值：美元对雷亚尔汇率为5.1307，雷亚尔贬值4.87%，有利于巴西糖出口。

行情展望

• 国际糖市：价格承压，供应阶段性增加，但印度和泰国可能限制出口，技术上关注60周线附近的多空争夺。
• 国内糖市：期现价格共振下跌，基差走强，短期内仍面临下行压力，关注20周线甚至40、60周线支撑。
• 风险提示：原油大幅波动、需求不及预期、美联储加息。

附：分析师信息

• 分析师：陈乔
• 职位：软商品高级分析师
• 期货从业资格：F0310227
• 投资咨询资格：Z0015805
• 联系电话：0531-81916297
• 客服电话：400-618-6767
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