20250906-国联期货-白糖周报_内外盘下跌趋势仍在_17页_1mb

白糖周报分析总结：

本周白糖市场价格呈现下跌趋势，核心逻辑围绕内外盘供应和需求方面的变化展开。

进口方面，数据显示2025年7月中国进口食糖同比增至74万吨，前7个月累计进口达到177.78万吨，增幅仍较低，但进口糖浆和白砂糖预混粉同比大幅减少，反映出结构性变化。其中食糖浆进口首次达到11.43万吨，创历史新高，显示出替代品对国内市场的一定冲击。

需求方面，尽管当前处消费旺季，但实际需求释放不及预期，并叠加国产及进口加工糖集中上市，供应节奏影响市场情绪，终端采购趋于谨慎。

库存方面，国产糖厂库存偏低，但社会库存处于中性至高位状态，后期可能面临第二批进口许可证发放的压力，若进口增加可能加剧市场供给。

基差数据中性偏强，期现联动下行，现货市场成交清淡，期货市场多空交织，整体情绪较为谨慎。利润方面，配额外巴西进口成本较低，利润略有提升，对国内价格形成一定支撑，但整体来看利空因素仍存。

宏观经济层面，中国“反内卷”仍是市场主要信仰逻辑，但近期中国经济数据疲软，引发对四季度政策刺激的预期；美国方面，非农就业数据再次低于预期，表明经济动能减弱，宏观不确定性增加，也对市场情绪产生影响。

未来来看，在原糖可能维持低位震荡的格局下，国内郑糖将回归自身供需逻辑。短期内进口糖潜在增加、糖浆进口超预期等因素可能继续对盘面施压；但回调至5500元/吨价位附近后，市场可能会寻求反弹。综合分析建议滚动做空仓位，关注市场节奏变化。（约629字）