20210614-东北证券-交通运输行业_浙江快递价格战监管加码_广深疫情拖累民航复苏_16页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容

交通运输行业在2021年6月整体呈现稳中向好的发展趋势，尤其在快递物流、集运和干散货市场表现突出。然而，航空和部分港口受疫情等因素影响，复苏进程受到一定制约。整体来看，行业在内需稳健与外贸超旺的推动下，具备良好的发展基础。

主要观点

1. 快递行业：

   • 快递发展指数为370.8，同比提高7.7%。
   • 快递业务量突破400亿件，日均业务量超2.6亿件。
   • 快递价格战监管政策加码，宁波等地要求派费不得低于两年前标准。
   • 快递行业需求增速平稳，服务质量与能力稳步提升。

2. 航空与机场：

   • 端午小长假期间，国内航线需求火爆，为暑期复苏预热。
   • 广深疫情反复，对航班量和机场运营造成影响，白云机场日均出港航班量不足300架次。
   • 5月民航运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量同比分别增长69.4%、97.6%和20.4%。

3. 集运与干散货市场：

   • 集运市场运输需求高位震荡，远洋航线运价普遍上涨。
   • CCFI指数环比上升2.90%，SCFI指数环比上涨2.51%。
   • 干散货市场强劲反弹，BDI指数环比上涨17.19%。
   • 油运指数因原油价格上涨而下挫，BDTI和BCTI指数分别环比下跌0.85%和5.79%。

4. 行业复苏与投资机会：

   • 快递物流高景气，航空业国内复苏，国际复苏缓慢。
   • 集运和干散货市场在经济复苏背景下表现良好，存在反弹机会。
   • 航空业关注跨年度投资机会，关注航空公司的复苏弹性。

关键信息

• 价格战监管：快递行业价格战监管政策继续加码，宁波等地要求派费不得低于两年前水平，以保障市场有序发展。
• 疫情对航空的影响：广深地区疫情反复，导致航班取消和停飞，影响航空复苏进程。
• 集运市场：受疫情和苏伊士运河堵塞影响，市场运力紧张，运价显著上涨。
• 干散货市场：BDI指数强劲反弹，反映市场对大宗商品需求回暖。
• 行业策略：年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为核心，关注集运、油运、快递、航空等子行业。

重点推荐公司

风险提示

• 快递行业价格战可能加剧，影响盈利能力。
• 疫情防控不及预期，可能对航空和港口行业造成持续影响。

行业数据与估值

• 行业市盈率（PE）为254.09，市净率（PB）为2.74。
• 部分公司如东方航空、中远海控、传化智联等，PE和PB均处于较低水平，具备投资价值。

结论

交通运输行业整体优于大势，快递物流、集运和干散货市场表现强劲，航空和部分港口受疫情拖累，复苏不及预期。建议关注快递物流、集运、油运及航空业的复苏机会，同时警惕价格战和疫情带来的风险。重点推荐公司包括东方航空、中远海控、传化智联和永安行。