20210620-国金证券-交通运输产业行业研究_5月快递价格降幅收窄_看好暑期航空出行_14页_1mb

资源与环境研究中心：交通运输产业行业研究总结

核心内容

本报告对交通运输行业进行了全面分析，重点涵盖航运、航空、铁路、公路及快递物流板块的市场表现与行业基本面，同时提出了相关投资建议与风险提示。

主要观点

• 整体市场表现：本周（6/14-6/18）交通运输板块指数下跌1.17%，跑赢沪深300指数（下跌2.34%），排名第10/29。
• 子板块表现：航运板块涨幅最大（4.68%），快递板块跌幅最大（-4.63%）。
• 投资建议：维持“买入”评级，重点推荐航空出行板块和快递龙头企业，包括春秋航空、吉祥航空、华夏航空、顺丰控股、中通快递。

关键信息

一、行业基本面状况

1. 航运港口

• 集运：中国出口集装箱运价指数（CCFI）为2,526.65点，环比上涨3.4%，同比上涨200.1%。SCFI指数为3,748.36点，环比上涨1.2%，同比上涨274.3%。
• 油运：BDTI指数为592点，环比上涨1.2%，同比上涨15.4%；BCTI指数为452点，环比下降6.6%，同比上涨12.4%。
• 干散货：BDI指数为3,218点，环比上涨12.6%，同比上涨110.7%。
• 港口数据：2021年4月，沿海主要港口货物吞吐量为8.5亿吨，同比增长11.15%；外贸货物吞吐量为3.9亿吨，同比增长10.38%。

2. 航空机场

• 5月经营数据：国航、南航、东航、春秋、吉祥的ASK同比分别-30.98%、-17.08%、-24.81%、10.77%、2.54%；RPK同比分别-34.93%、-20.32%、-30.69%、7.96%、-0.19%；客座率同比分别-4.60pct、-3.18pct、-6.43pct、-2.30pct、-2.28pct。
• 航空货运：5月份货邮运输量为66.4万吨，较2019年同期增长6.5%。
• 油价与汇率：布伦特原油期货结算价为73.51美元/桶，环比上涨1.13%；航空煤油出厂价（含税）为4,256元/吨；美元兑人民币中间价为6.4361，环比上涨0.61%。

3. 铁路与公路

• 铁路：2021年4月，铁路客运量为2.81亿人次，同比增长151.89%；货运量为3.81亿吨，同比增长16.51%。
• 公路：2021年4月，公路客运量为4.56亿人次，同比增长4.6%；货运量为34.36亿吨，同比增长18.3%。

4. 快递物流

• 行业数据：2021年5月，快递业务收入为864.2亿元，同比增长12.0%；业务量为92.2亿件，同比增长24.9%；快递单价为9.37元，同比下降10.4%。
• 市场集中度：CR8为80.5，行业集中度进一步提升。
• 企业数据：顺丰、韵达、圆通、申通的快递业务量分别为8.68亿票、16.12亿票、14.69亿票、9.28亿票；快递业务收入分别为135.34亿元、32.49亿元、29.94亿元、19.19亿元；市占率分别为9.41%、17.48%、15.93%、10.06%。

风险提示

• 油价大幅上涨风险：运输类企业燃油成本占比较高，油价上涨将直接影响利润。
• 人民币汇率贬值风险：航空公司有较多美元敞口，人民币贬值可能导致汇兑损失。
• 航企大规模运力扩张风险：运力增长可能导致供需错配。
• 快递价格战超预期风险：价格战可能对行业利润造成压力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发或修改。报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。