20220912-国金证券-交通运输产业行业研究_支持浙江快递业高质量发展_盛航拟采购运力_15页_1mb

资源与环境研究中心：交通运输产业行业研究总结

核心内容概述

本报告为交通运输行业周报，分析了本周市场行情、行业基本面状况以及相关投资建议，并提示了潜在风险。

主要观点

行业整体表现

• 交运指数表现：本周（09/05-09/09）交运指数上升 $4.1%$，跑赢沪深300指数 $2.4%$，排名5/29。
• 子板块表现：机场板块涨幅最大（$+6.5%$），公交板块涨幅最小（$+1.1%$）。

快递物流

• 政策支持：国家邮政局发布政策支持浙江快递业高质量发展，助力建设共同富裕示范区。
• 行业数据：2022年7月全国快递业务量同比增长 $8%$，单票收入同比增长 $0.5%$。
• 企业表现：
  • 顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别同比增长 $8.9%$、$2.1%$、$7.8%$、$33.8%$。
  • 快递单票收入分别同比增长 $4.2%$、$23.0%$、$26.7%$、$22.8%$。
• 中报业绩：2022H1主要快递公司业绩同比上涨，其中顺丰控股归母净利润同比 $+231%$，圆通速递 $+175%$，韵达股份 $+22%$，申通快递 $+229%$，中通快递 $+49%$。
• Q2表现：顺丰控股归母净利润同比 $-15%$，圆通速递 $+228%$，韵达股份 $-9%$，申通快递 $+245%$，中通快递 $+40%$。
• 投资建议：推荐顺丰控股、圆通速递。

物流

• 运力采购：盛航股份拟采购5艘化学品船，兴通股份采购2艘化学品船，显示ToB供应链需求广阔。
• 化工物流：行业具有高门槛，监管趋严导致供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。
• 企业中报：2022Q2密尔克卫归母净利润同比 $+61%$，宏川智慧 $-9%$，兴通股份 $-7%$，盛航股份 $+73%$，永泰运 $+157%$。
• 投资建议：推荐宏川智慧、海晨股份。

航空机场

• 出行需求恢复：2022年7月民航国内客运量仅为2019年的 $64%$，国际客运量仅为 $2%$。
• 航班数据：本周航班量环比下降 $21%$，同比下降 $57%$。国际增班趋势延续，但疫情仍对出行造成影响。
• 客座率与ASK：主要航司客座率较2019年下降，ASK同比减少。
• 投资建议：推荐中国国航。

航运

• 运价指数：
  • 出口集运：CCFI环比下降 $3.79%$，SCFI环比下降 $10.03%$。
  • 油运：BDTI环比下降 $3.83%$，同比上升 $137.1%$；BCTI环比上升 $3.42%$，同比上升 $149.2%$。
  • 干散货：BDI环比上升 $11.69%$，同比下降 $66.5%$。
• 运力情况：2022Q2中远海控归母净利371亿元，同比增长 $71%$；招商南油归母净利3.3亿元，同比增长 $222%$；招商轮船归母净利15.8亿元，同比增长 $179%$。
• 投资建议：关注油运供需好转机会。

关键信息

• 市场数据：

  • 市场优化平均市盈率：18.90
  • 国金交通运输产业指数：2332
  • 沪深300指数：4094
  • 上证指数：3262
  • 深证成指：11878
  • 中小板综指：12468

• 风险提示：

  • 疫情影响超预期风险
  • 油价上涨风险
  • 汇率波动风险
  • 价格战超预期风险

• 投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 $15%$ 以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 $5% - 15%$；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 $-5% - 5%$；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 $5%$ 以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15%$ 以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5% -15%$；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $-5% - 5%$；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 $5%$ 以上。

重要公司及数据

• 快递物流：

  • 顺丰控股：2022H1归母净利润同比 $+231%$，2022Q2归母净利润同比 $-15%$。
  • 圆通速递：2022H1归母净利润同比 $+175%$，2022Q2归母净利润同比 $+228%$。
  • 韵达股份：2022H1归母净利润同比 $+22%$，2022Q2归母净利润同比 $-9%$。
  • 申通快递：2022H1归母净利润同比 $+229%$，2022Q2归母净利润同比 $+245%$。
  • 中通快递：2022H1归母净利润同比 $+49%$，2022Q2归母净利润同比 $+40%$。

• 物流企业：

  • 密尔克卫：2022Q2归母净利润同比 $+61%$。
  • 宏川智慧：2022Q2归母净利润同比 $-9%$。
  • 兴通股份：2022Q2归母净利润同比 $-7%$。
  • 盛航股份：2022Q2归母净利润同比 $+73%$。
  • 永泰运：2022Q2归母净利润同比 $+157%$。
  • 海晨股份：2022Q2归母净利润同比 $+39%$。

• 航运港口：

  • CCFI：2722.77点，环比下降 $3.79%$，同比下降 $12.1%$。
  • SCFI：2562.12点，环比下降 $10.03%$，同比下降 $43.1%$。
  • BDTI：1432点，环比下降 $3.83%$，同比上升 $137.1%$。
  • BCTI：1211点，环比上升 $3.42%$，同比上升 $149.2%$。
  • BDI：1213点，环比上升 $11.69%$，同比下降 $66.5%$。

• 港口数据：

  • 2022年7月沿海主要港口货物吞吐量：8.63亿吨，同比上升 $5.49%$。
  • 2022年7月外贸货物吞吐量：3.95亿吨，同比上升 $1.98%$。
  • 8月下旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比减少 $2.4%$，其中外贸同比减少 $3.7%$，内贸同比减少 $1.23%$。
  • 长江枢纽港口吞吐量同比增加 $2%$，集装箱同比增加 $4.9%$。
  • 八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长 $2.5%$，其中外贸同比回落 $2.2%$，内贸同比增长 $17.4%$。

• 航空数据：

  • 2022年7月民航国内（含地区）客运量仅为2019年的 $64%$。
  • 国内航线平均裸票价约556元，环比暑期下降二成。
  • 国航、东航、南航、春秋、吉祥客座率较2019年分别下降 $15%$、$15%$、$13%$、$13%$、$15%$。

• 油价与汇率：

  • 布伦特原油期货结算价：92.84美元/桶，环比下降 $0.19%$，同比上升 $29.94%$。
  • 国内航空煤油出厂价：8535元/吨，同比上升 $85%$。
  • 美元兑人民币中间价：6.9098，环比上升 $0.26%$，同比上升 $6.9%$。

结论

交通运输行业在政策支持与市场需求恢复的推动下，整体表现优于大盘。快递物流行业盈利持续修复，推荐顺丰控股、圆通速递；物流行业需求稳定增长，推荐宏川智慧、海晨股份；航空机场板块受疫情限制影响较大，但国际增班趋势延续，待疫情缓解后投资价值将凸显，推荐中国国航；航运行业运价指数有所波动，但油运需求逐步恢复，建议关注相关机会。需警惕疫情、油价、汇率及价格战等风险因素对行业的影响。