交通运输行业：义乌着手整治快递价格战，集运景气度进一步抬升-20210412-东北证券-16页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月交通运输行业的整体情况，重点包括快递物流、航空、集运及油运等子行业的发展态势，并对重点公司进行了财务数据和投资评级的分析。整体上，行业在需求端呈现旺盛增长，政策调控对价格战有所缓解，部分子行业如集运和航空表现尤为突出。

主要观点

1. 快递物流行业

• 需求增长：2021年3月快递业务量同比增长42%，收入同比增长31%。预计4月业务量增速将维持在30%以上。
• 价格战整治：义乌对百世快递和极兔速递实施整治，停运部分分拨中心，旨在缓解行业价格战。
• 行业展望：快递行业有望回归正常盈利区间，进入新一轮资产投入周期，公司未来效率提升和业务拓展值得期待。

2. 航空行业

• 需求复苏：清明节假期国内旅游出游1.02亿人次，同比增长144.6%，恢复至疫情前水平的94.5%。
• 红五月预期：五一假期期间，国内航线航班搜索量同比提升5倍，预计5月航空需求将迎来全面爆发，同比2019年实现10%以上增长。
• 产品创新：东航推出“前程万里”产品，通过航线距离计价，提升用户出行意愿。

3. 集运市场

• 运价走势：本周集运市场总体稳定，远洋航线运价涨多跌少。SCFI指数环比上涨2.6%，欧洲航线运价环比上涨8.6%。
• 景气度提升：集运行业景气度进一步抬升，预计国内航空和高铁客运将逐步复苏，而国际航线仍面临复苏困难。

4. 油运市场

• 市场低迷：油运市场持续低迷，BDTI和BCTI指数均出现下跌。
• 行业影响：受疫情和苏伊士运河堵塞事件影响，欧洲航线运力紧张，运价上扬，但整体油运市场仍处于低位。

关键信息

行业整体策略

• 策略方向：以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。
• 重点方向：
  1. 推介国际贸易超旺为基础的集运产业链和跨境电商。
  2. 推荐国内快递物流供应链的核心公司，尤其是竞争格局良好的标的。
  3. 关注油运行业在经济复苏后的反弹机会。
  4. 关注以REITs为主要改革工具的交运基础设施。
  5. 航空业国内国际逐次复苏，关注跨年度投资机会。

重点推荐公司

• 南方航空、东方航空、中远海控、传化智联被重点推荐。
• 年度组合包括：顺丰控股、中远海控、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁、传化智联、德邦股份、厦门象屿、南方航空、东方航空、中国国航。

财务数据与评级

• 南方航空：现价6.80元，2021年EPS预计0.05元，PE 136倍，评级“买入”。
• 东方航空：现价5.55元，2021年EPS预计0.03元，PE 185倍，评级“买入”。
• 中远海控：现价16.64元，2021年EPS预计3.48元，PE 4.8倍，评级“增持”。
• 传化智联：现价6.48元，2021年EPS预计0.56元，PE 11.6倍，评级“增持”。

风险提示

• 快递行业价格战可能加剧。
• 疫情防控不及预期可能影响行业复苏节奏。

行业数据与市场表现

行业数据指标

• 行业市盈率：40.50倍，市净率2.97倍。
• 成分股数量：121只，总市值6224亿，流通市值5962亿。
• 行业营收与净利润：成分股总营收3253亿，总净利润147亿。
• 资产负债率：177.49%。

市场表现

• 历史收益率曲线：绝对收益15%，相对收益-18%。
• 各子行业表现：航空、铁路、集运等子行业表现优于市场，油运相对低迷。

总结

交通运输行业在2021年4月展现出强劲的复苏态势，特别是在快递和集运领域。政策调控对价格战有所缓解，带动行业回归正常盈利区间。航空和高铁客运需求回暖，预计5月将迎来全面复苏。集运行业景气度进一步提升，而油运市场仍处于低迷状态。重点公司如中远海控、传化智联等表现突出，具备较强的投资价值。整体上，交运行业优于大势，值得投资者关注。