20171204-招商证券-招商有色最新观点_钴价大幅上行_铜迎布局机会_11页_766kb

文档总结

核心内容概述

本文档为招商证券有色金属行业2017年12月4日发布的投资观点报告，重点分析了铜、铝、铅锌、锂、钴、稀土和黄金等金属的市场动态与投资建议，强调了供应端与需求端的变化对价格的影响，并对未来市场走势进行了预测。

主要观点与关键信息

铜

• 市场动态：铜价近期表现略强，主要受到国内现货库存增加放缓、铜精矿长单谈判未果及废铜政策实施的影响。
• 价格支撑：铜升水扩大，对铜价形成支撑。
• 供应情况：铜精矿增产有限，废铜进口政策逐步收紧，海外铜消费回暖，预计2018年铜市场将处于供应偏紧状态。
• 中长期展望：持续看多铜价，认为2018年铜投资机会值得期待。
• 推荐标的：江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、紫金矿业、鹏欣资源等。

铝

• 市场动态：铝价持续下行，部分电解铝厂选择减产或停槽检修，云铝逾100台电解槽停槽检修。
• 库存情况：铝库存尚未实质下降，但部分机构数据开始下降。
• 政策影响：铝厂亏损状态下减产队伍扩大，有望带动铝价走强。
• 中长期展望：供给侧改革将对行业带来积极影响，中长期仍看好铝价。
• 推荐标的：云铝股份、神火股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。

铅锌

• 市场动态：锌价略强，铅价相对乐观。
• 加工费下降：铅锌矿加工费持续下降，库存处于低位。
• 消费淡季：锌消费持续疲弱，支撑力度不足。
• 中长期展望：预计2018年锌价重心进一步抬升。
• 推荐标的：中金岭南、驰宏锌锗、锡业股份、西藏珠峰、建新矿业、盛达矿业、西部矿业、兴业矿业、盛屯矿业。

锂

• 市场动态：碳酸锂价格高位持稳，氢氧化锂价格维稳。
• 供应紧张：国内锂供应偏紧，新投产能不及预期，盐湖锂产量缩减加剧供应不足。
• 中长期展望：锂供应仍偏紧，价格有望继续上涨。
• 推荐标的：赣锋锂业、天齐锂业。

钴

• 市场动态：国内钴价大幅上涨，库存处于低位。
• 供应紧张：国际市场钴库存逐渐消耗，国内钴价受其带动继续上涨。
• 中长期展望：预计2018年钴产品短缺将传导至钴矿短缺，钴价仍有上涨空间。
• 推荐标的：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

稀土

• 市场动态：稀土价格持续下跌，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等主要产品价格均出现下跌。
• 政策影响：广东加强打击非法盗采稀土矿行为，政策不确定性仍存在。
• 中长期展望：预计下周氧化镨钕价格进一步下跌，整体市场趋势疲软。
• 推荐关注：稀土相关企业，但需关注政策风险。

黄金

• 市场动态：黄金价格受风险事件影响较大，朝鲜导弹事件及美国税改政策引发市场波动。
• 中长期展望：压制黄金价格的因素弱化，黄金调整到位，美元走弱对黄金形成支撑。
• 推荐标的：紫金矿业，因其估值低、套期保值影响消除及黄金与基本金属价格趋于一致。

推荐关注标的汇总

铜

• 江西铜业
• 铜陵有色
• 云南铜业
• 洛阳钼业
• 紫金矿业
• 鹏欣资源

铝

• 云铝股份
• 神火股份
• 怡球资源
• 中孚实业
• 南山铝业
• 明泰铝业
• 索通发展

铅锌

• 中金岭南
• 驰宏锌锗
• 锡业股份
• 西藏珠峰
• 建新矿业
• 盛达矿业
• 西部矿业
• 兴业矿业
• 盛屯矿业

锂

• 赣锋锂业
• 天齐锂业

钴

• 洛阳钼业
• 华友钴业
• 寒锐钴业

稀土

• 云铝股份（资源类）
• 紫金矿业（资源类）

黄金

• 紫金矿业（综合资源类）

风险提示

• 供给侧改革不及预期
• 金属价格下行风险
• 政策不确定性
• 国际市场波动

分析师信息

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士，曾获金贝塔组合最高收益奖、水晶球最佳分析师、金牛分析师第五名。
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，中南大学硕士，6年基本金属研究经验。
• 黄昱颖：清华大学材料科学与工程硕士，2016年7月加入招商证券。
• 黄梓钊：美国东北大学硕士，2015年7月加入招商证券，曾就职地产团队入围新财富。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制。
• 本报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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