20210922-宝城期货-金融期权周报_近期市场风险因素增多_13页_646kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所分析师龙奥明撰写，发布于2021年9月22日。报告主要分析了近期市场风险因素增多的背景下，上证50ETF期权、沪深300ETF期权（上交所和深交所）以及沪深300指数期权的市场表现，结合成交量、持仓量、PCR（Put/Call Ratio）和隐含波动率等指标，评估市场情绪和未来走势。

主要观点

1. 市场整体表现

• 上周50ETF周跌幅为2.83%，收于3.199。
• 300ETF（上交所）周跌幅为3.20%，收于4.928。
• 300ETF（深交所）周跌幅为4.52%，收于4.853。
• 沪深300指数周跌幅为3.14%，收于4855.94。

2. 市场风险因素

• 8月份制造业PMI等数据继续回落，显示需求疲软，经济下行预期增强。
• 海外市场风险上升，美联储缩减QE与美国政府债务上限问题影响外资信心。
• 房地产债务问题引发投资者担忧，H股房地产和银行股出现回调，行业个股走势趋于分化。

3. 期权市场表现

• 上证50ETF期权：
  • 成交量PCR为0.78，环比下降。
  • 持仓量PCR为0.64，环比下降。
  • 隐含波动率（9月平值期权）为11.16%，低于标的20交易日历史波动率18.48%。
• 上交所300ETF期权：
  • 成交量PCR为0.97，环比下降。
  • 持仓量PCR为0.89，环比下降。
  • 隐含波动率（9月平值期权）为10.50%，低于历史波动率16.01%。
• 深交所300ETF期权：
  • 成交量PCR为0.61，环比下降。
  • 持仓量PCR为0.70，环比下降。
  • 隐含波动率（9月平值期权）为10.36%，低于历史波动率15.67%。
• 中金所沪深300指数期权：
  • 成交量PCR为0.78，环比下降。
  • 持仓量PCR为0.77，环比下降。
  • 隐含波动率（10月平值期权）为17.30%，略高于历史波动率16.75%。

4. 市场展望

• 短期内股指预计呈现区间震荡走势。
• 隐含波动率可能有所回升，市场情绪趋于谨慎。
• 建议投资者可以择机建立卖出宽跨式策略，以应对潜在波动。

关键信息

• 期权策略：在市场风险因素增多、隐含波动率回升的背景下，卖出宽跨式策略被认为是一种可行的操作方式。
• 市场情绪：成交量和持仓量PCR均呈现下降趋势，反映市场情绪偏谨慎。
• 行业分化：房地产和银行股因债务担忧出现回调，后续走势将呈现分化。
• 外资影响：北上资金流入节奏放缓，受海外不确定性因素压制。

操作建议

• 由于市场整体呈现震荡走势，建议投资者关注波动率变化，灵活运用期权策略进行对冲或投机。
• 卖出宽跨式策略可作为应对市场波动的工具，但需注意风险控制。

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