20160124-东吴证券-医药生物行业周报_关注被错杀的白马股_12页_1mb

医药生物行业投资分析总结

核心内容

2016年初，医药生物行业整体呈现上涨趋势，申万医药生物指数上涨1.72%，而同期沪深300指数下跌0.17%，创业板指上涨1.74%。行业内部表现分化，化学制药和生物制药涨幅显著，医疗服务则出现下跌。在个股层面，部分公司如博雅生物、华通医药、亿帆鑫富等表现优异，而宜华健康、京新药业等则跌幅较大。

主要观点

1. 行业整体趋势：医药行业在年初大幅回调中，出现大量白马股被错杀，部分公司股价出现价格倒挂，为新一轮布局提供了机会。
2. 业绩驱动型投资：优先考虑2015年度业绩大幅预增、有业绩支撑、存在大股东参与定增或员工持股计划价格倒挂的公司。
3. 医疗服务前景：积极布局或转型医疗服务的公司，顺应医改新形势，成为投资重点。
4. 政策与行业动态：国家加强对药品临床数据的核查，导致部分企业主动撤回药品注册申请，同时推动中医药立法和医保制度改革，为行业带来结构性变化。

关键信息

上市公司动态

• 北大医药：预计2015年度净利润约2,500万元，基本每股收益约0.04元。
• 通化东宝：2015年度净利润预计同比增长70%-80%。
• 山东药玻：拟收购两家公司，分别作价3809.74万元和1633.57万元。
• 康美药业：计划投资6.5亿元建设中药配方颗粒项目。
• 海翔药业：2015年度净利润达5.16亿元，同比增长865.24%。

行业动态

1. CRISPR技术应用：拜耳投资3亿美元与CRISPR Therapeutics合作，探索体内基因编辑技术在血液疾病、失明和先天性心脏病治疗中的应用。
2. 药品注册申请撤回：128家企业撤回199个药品注册申请，反映行业对临床数据质量的重视。
3. 中医药立法进展：2016年全国中医药工作会议召开，《中医药法》进入立法程序，推动中医药行业发展。
4. 中药保护品种审批：CFDA批准12个中药品种为首家中药二级保护品种，并延长11个品种的保护期。

择股思路

1. 业绩支撑型：关注2015年度业绩大幅预增，有业绩支撑，并存在大股东参与定增或员工持股计划价格倒挂的公司。
2. 医疗服务转型：积极布局或转型医疗服务，顺应医改新形势，提升行业竞争力。
3. 推荐组合：
   • 东吴“首推”组合：益佰制药、北大医疗、益盛药业。
   • 定增激励组合：香雪制药、海南海药、仁和药业。
   • 绝对收益组合：康恩贝、一心堂、迪安诊断。
   • “小”票妖行组合：仟源医药、福瑞股份、金花股份。
   • 股权质押套利组合：华仁药业、三诺生物、阳普医疗。

行业观点

• 医药行业整体预计将继续维持“中高速平稳增长”的新常态。
• 医保控费政策持续，对化学药、中药等制药行业带来压力，但医疗服务行业因资源供给不足，仍具备快速增长潜力。
• 国家医保目录统一、支付方式改革等政策，将推动医保支付标准的动态调整，影响药品价格形成机制。

投资评级

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

联系信息

• 分析师：洪阳
• 执业资格证书号码：S0600513060001
• 电话：0512-62938572
• 邮箱：Hongyang614@gmail.com
• 联系人：桑月
• 电话：0512-62938261
• 邮箱：sangy@dwzq.com.cn

免责声明

本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，亦可能为这些公司提供相关服务。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，不承担由此引发的任何责任。