20150701-申万宏源-造纸轻工周报_关注被错杀的优质白马成长股_24页_1mb

2015年7月1日造纸轻工行业研究报告总结

核心内容

本报告主要围绕2015年6月25日至7月1日期间，中国造纸及轻工行业的市场表现、行业动态、政策影响及投资建议展开分析，旨在为投资者提供有价值的参考信息。

主要观点

1. 市场表现：轻工造纸板块整体下跌，但市场风险偏好发生变化，投资者更关注安全边际和基本面。
2. 投资建议：推荐关注“稳稳的幸福”系列，包括奥瑞金、索菲亚和美克家居等企业，认为这些优质成长股在此轮恐慌中被错杀，是布局时点。
3. 行业趋势：包装与家居行业表现出稳健增长特性，受益于楼市新政和互联网转型。
4. 国企改革：轻工造纸行业迎来国企改革浪潮，包括岳阳林纸的跨界转型、美利纸业的大数据布局、银河纸业的减员增效等。

关键信息

一、投资建议重点

• 奥瑞金：引入红牛等产业资本，转型为“综合包装解决方案提供商”，同时拓展体育O2O领域，现价对应15年PE22倍。
• 索菲亚：推出员工及经销商持股计划，构建大家居平台型战略发展，现价对应15年PE42倍。
• 美克家居：向大家居转型，多品牌推进，外延扩张可期，现价对应15年PE30倍。
• 主题投资：关注国企改革、股东与管理层变化、员工持股计划等主题，涉及通产丽星、晨鸣纸业、大亚科技、飞亚达、珠江钢琴、合兴包装、永新股份等。

二、造纸行业分析

• 产品价格：
  • 铜版纸、双胶纸、灰底白板纸价格稳定。
  • 白卡纸价格低位徘徊，箱板纸和瓦楞纸市场表现平稳，高档次瓦楞纸因雨季需求旺盛，出货紧俏。
• 浆价变化：
  • 国际针叶浆、阔叶浆价格上涨。
  • 国内针叶浆、阔叶浆价格下跌，溶解浆价格维稳。
• 美废价格：
  • ONP价格维稳，OCC价格回落。

三、包装轻工行业动态

• 原材料价格：
  • 原油价格上涨，聚酯切片、BOPET、BOPP等价格下跌或维稳。
• 环保趋势：
  • 环保税政策即将实施，造纸、印刷等高污染行业成为重点监控对象。
  • 北京市发布最严家具环保标准，推动油性涂料退出市场。
• 环保产品：
  • 环保壁纸、无纺布壁纸、织物壁纸等产品因环保性能好而受到市场关注。
  • 废纸回收利用成为环保趋势，再生纸利用率在发达国家较高，国内也逐步提升。

四、行业新闻摘要

• 彩票资金审计：我国首次公布彩票资金审计结果，发现超25%的资金存在违法违规问题，引发行业整顿。
• 家居企业标准：实创、慕思、博洛尼等企业发布行业标准，推动行业规范化发展，但也面临是否为炒作的质疑。
• 包装行业转型：包装行业借力互联网营销平台如比特云，推动行业创新与转型，提升用户体验与市场竞争力。
• 整体厨房市场：橱柜与家电企业合作，共同开发整体厨房市场，提升行业利润与市场占有率。

五、近期关注

• 非流通股解禁明细：列出2015年12月前的非流通股解禁情况，涉及多家轻工造纸企业，如德尔家居、美克家居、奥瑞金等。

结论

整体来看，2015年6月底至7月初，轻工造纸行业面临市场波动和政策调整，但优质企业仍具备投资价值。投资者应关注行业基本面、环保政策及企业转型方向，把握市场布局时机。同时，行业标准的提升和环保趋势的加强，将推动企业向高质量、高环保方向发展，为行业长期发展提供支撑。