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市场持续走低，白马股依然受到青睐

核心内容概览

本报告为2017年5月8日发布的电子行业周报，由渤海证券分析师徐勇撰写，助理分析师宋敬祎协助。报告分析了电子行业整体及子板块的走势、估值情况，并提出投资建议与策略。

主要观点

• 行业整体表现：上周全体A股下跌1.69%，电子行业下跌0.80%，在申万28个子行业中排名第四，表现相对较好。
• 子板块表现：半导体下跌1.84%，电子元器件下跌1.04%，光学光电子下跌0.22%，电子设备与制造下跌0.57%。
• 估值分析：截至上周五，全体A股TTM市盈率为19.55倍，渤海电子板块为48.56倍，估值溢价率147%。其中半导体板块估值最高（61.75倍），电子设备与制造次之（40.59倍）。
• 投资策略：建议投资者关注电子行业中的白马股，推荐海康威视、大华股份、华天科技、汇顶科技。同时，半导体行业两极分化严重，封测子板块业绩增长良好，估值相对较低，值得关注。

关键信息

行业要闻

1. 半导体行业：

   • DRAM供需紧张，价格预计持续上涨至下半年。
   • 由于20奈米制程良率提升困难，且无新增产能，DRAM供给增长受限。
   • 苹果为控制成本，新一代iPhone AMOLED款内存搭载量设定为3GB，LCD款维持原有配置，4GB搭载预计推迟至2018年。

2. 光学光电子行业：

   • 2017年Q1曲面TV面板渗透率达4.9%，其中65英寸曲面面板渗透率高达27%。
   • 曲面面板供应厂商包括三星、友达、华星光电等，供应尺寸持续扩大。
   • 随着平曲面板价差缩小，曲面面板渗透率有望提升至5.6%。

3. 电子元器件及其他：

   • 苹果调整iPhone供应链，部分老供应商如InvenSense面临订单减少，营收受挫。
   • 博世将为iPhone8提供部分运动传感器组件，苹果正逐步引入更多供应商。

A股上市公司主要公告

• 大唐电信：非公开发行限售股30,774,189股将于2017年5月12日上市流通。
• 台基股份：拟以非公开发行股份及现金方式购买润金文化100%股权，交易金额为81,000万元，并募集配套资金不超过50,000万元。
• 华映科技：2017年4月合并营业收入为338,387,530.71元，其中模组相关业务占比达99.8%。
• 万润科技：非公开发行限售股份36,535,303股（占总股本4.41%）将于2017年5月8日上市流通。

投资建议

• 推荐股票：海康威视、大华股份、华天科技、汇顶科技（均为增持）。
• 关注方向：
  • 半导体行业封测子板块，因其业绩增长良好且估值相对较低。
  • 白马股，因其在当前市场偏好低估值股票的背景下更具吸引力。

风险提示

• 半导体国产化进程不达预期可能影响行业发展。

图表目录

• 图1：电子对比其他行业情况（%）
• 图2：上周渤海电子板块个股涨幅前十名（%）
• 图3：上周渤海电子板块个股跌幅前十名（%）
• 图4：近三年内渤海电子板块的估值情况（历史TTM整体法剔除负值的市盈率）

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

联系方式

• 分析师：徐勇（SAC NO: S1150516060001）
  邮箱：xuyong@bhzq.com
  电话：010-68784235

• 助理分析师：宋敬祎（SACNo:S1150116120023）
  邮箱：song.jingyi@hotmail.com

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