纺织服装行业专题研究：解读全球纺织产业中心转移历史，探索中国纺织制造企业未来方向-20190224-广发证券-42页_3mb

纺织服装行业总结

核心内容

全球纺织服装产业历经多次中心转移，目前中国已成为全球纺织制造的核心地位。纺织产业链各环节由不同国家和地区主导，欧美掌握品牌零售，日本专注于纤维研发及面料设计，韩国和台湾以面料生产为主，中国大陆以面料和成衣制造为核心，东南亚和南亚国家则逐步承接低端制造环节。国内纺织制造企业正积极应对产业变化，通过布局海外产能、推进自动化生产、延伸产业链至上下游及品牌零售环节，向高附加值方向转型。

主要观点

1. 全球纺织制造中心转移历史

   • 第一次工业革命时期，英国成为全球纺织业中心。
   • 20世纪初，美国凭借棉花资源和工业技术成为新的纺织制造中心。
   • 二战后，日本凭借技术优势成为新的纺织制造中心。
   • 1960年代后，纺织制造中心逐步转移到韩国、台湾等亚洲新兴国家和地区。
   • 1992年中国确立社会主义市场经济目标，2001年加入WTO后，迅速成为全球纺织制造中心。
   • 近年来，东南亚国家因劳动力成本等优势承接部分低端制造产能，成为纺织制造中心转移的新趋势。

2. 全球纺织服装产业现状

   • 各国在产业链中占据不同环节，欧美主导品牌零售，日本领先于纤维研发，韩国和台湾以面料生产为主，中国大陆以制造为主，东南亚和南亚国家承接低端制造。

3. 国内纺织行业未来方向

   • 从低附加值制造向高附加值品牌零售或研发设计转型是必然趋势。
   • 企业需通过以下方式增强竞争力：
     • 布局海外产能，利用东南亚国家的资源优势。
     • 推进自动化生产，提高效率，降低人力成本。
     • 延伸产业链至上下游或研发设计环节。
     • 向品牌零售环节延伸，提升附加值。

4. 国内纺织制造企业应对措施

   • 多家企业已在东南亚布局产能，如申洲国际、健盛集团、鲁泰A、百隆东方、华孚时尚等。
   • 自动化生产方面，申洲国际、健盛集团等企业持续投入。
   • 产业链延伸方面，申洲国际、鲁泰A、天虹纺织、华孚时尚等企业向上下游或品牌零售延伸。
   • 品牌零售方面，开润股份、如意集团等企业通过内部孵化或外部收购实现品牌延伸。

关键信息

• 主要纺织制造中心转移：英国 → 美国 → 日本 → 韩国、台湾等 → 中国 → 东南亚国家。
• 中国纺织业优势：2001年加入WTO后，出口贸易迅速发展，成为全球纺织品服装出口第一大国。
• 东南亚国家崛起：越南、柬埔寨等国家因劳动力成本优势，成为承接低端制造的热门地区。
• 日本技术优势：在纤维研发和高性能材料方面领先，如东丽、帝人、旭化成等企业。
• 国内企业转型方向：通过海外布局、自动化、产业链延伸、品牌零售等提升附加值。

投资建议

建议关注以下企业在产业升级或转型方面的表现：

• 鲁泰A：色织产业链龙头，研发能力强，毛利率和净利率领先。
• 健盛集团：贴身衣物制造龙头，自动化生产领先。
• 开润股份：打造“90分”品牌，B2C业务增长迅速。
• 华孚时尚：色纺纱龙头，越南子公司净利率高于境内。
• 百隆东方：纱线制造，越南子公司净利率高于境内。

风险提示

• 宏观经济环境恶化风险
• 海外产能扩张不及预期风险
• 汇率波动风险
• 研发成果不达目标风险
• 收购标的经营不佳风险

产业链附加值

纺织服装产业链各环节附加值不同，其中：

• 设计研发：附加值最高。
• 品牌零售：附加值较高。
• 成衣制造：附加值较低。
• 面料生产：附加值中等。
• 低附加值制造：如纺织品出口，位于产业链底部。

企业案例

图表索引

• 图1-图29：涵盖全球纺织制造中心转移历史、中国纺织业发展数据、东南亚国家纺织业增长趋势等。
• 图30-图82：展示企业海外产能布局、自动化生产进展、产业链延伸情况及财务表现。
• 表1-表6：列出全球服饰品牌、日本化纤企业产品、品牌零售延伸案例等。

未来趋势

随着全球纺织制造中心向东南亚转移，中国纺织制造企业需通过技术创新、产业链延伸、海外布局等方式提升附加值，以应对产业价值链重构和国际竞争加剧的挑战。