疫情对纺织服装行业影响浅析_13页_781kb

报告摘要

纺织服装行业疫情分析总结

核心内容

本次文档分析了2020年新型冠状病毒疫情对纺织服装行业的影响，并与2003年非典时期进行了对比。通过回顾历史数据和当前行业状况，分析了行业上下游的不同影响，并给出了相应的投资建议和风险提示。

主要观点

疫情对行业的影响

2003年非典时期：纺织品和服装出口几乎未受影响，但服装家纺零售额受到明显冲击，最终随着疫情结束恢复正常。
2020年疫情：预计短期负面影响将超过2003年，主要由于疫情传播速度更快，防控措施更严格，导致企业复工延迟，影响生产与零售。
行业差异：上游纺织制造行业负面影响小于下游服装家纺行业，主要因为部分企业拥有海外产能，且出口业务未受显著影响。

电商的发展影响

电商已成为服装家纺行业的重要销售渠道，预计在一定程度上抵消疫情对线下零售的冲击。
电商收入占比高的公司如海澜之家、安正时尚等，具备更强的抗风险能力。

关键信息

疫情发展时间线

认知期：2002年11月16日，广东佛山出现首例非典病例。
恐慌期：2003年4月16日，世卫组织宣布SARS为新病毒并列为疫区。
消化期：2003年6月24日，北京被移出疫区名单。

2020年疫情与非典对比

疫情传播速度更快，确诊人数在短时间内激增。
防控措施更早实施，导致企业复工时间推迟。
电商的兴起为服装家纺行业提供了一定的销售缓冲。

无纺布行业受益情况

医疗用口罩和防护服需求激增，带动无纺布行业增长。
主要原材料为无纺布，其中纺粘、熔喷布需求增长显著。
无纺布龙头如欣龙控股、诺邦股份等将受益。

投资建议

短期关注

无纺布行业龙头：欣龙控股、诺邦股份等，受益于医疗防护用品需求激增。
海外产能占比高的上游企业：健盛集团、开润股份、百隆东方、鲁泰A、华孚时尚，预计抗跌能力强。

中长期关注

受疫情影响较大的服装家纺行业龙头：比音勒芬、安正时尚、歌力思、地素时尚、太平鸟、海澜之家。
特别关注具备电商代运营资源的高端女装企业，有望分享直播电商红利。
高股息率、低估值的服饰龙头，具备较强的恢复能力。

风险提示

无纺布行业：上游聚丙烯价格大幅上涨的风险。
纺织制造行业：开工时间延后的风险。
服装家纺行业：线下零售受冲击导致库存积压的风险。

行业数据概览

2003年非典时期数据

项目	2002年1-6月	2003年1-6月	2004年1-6月
纺织品出口同比增速	35.23%、-9.25%、-0.47%、15.86%、14.53%、16.49%	34.91%、27.90%、32.22%、32.22%、35.37%、31.25%	16.75%、21.94%、36.34%、22.85%、20.37%、36.83%
服装出口同比增速	26.95%、-0.51%、-9.19%、4.37%、3.85%、2.64%	26.39%、10.16%、32.35%、28.33%、28.54%、29.51%	12.53%、19.68%、39.73%、20.22%、13.19%、25.08%
服装家纺社零增速	-9.90%、25.00%、23.80%、10.80%、7.90%、14.10%	26.50%、0.60%、3.20%、6.70%、-3.50%、16.40%	22.90%、-0.20%、16.70%、31.60%、47.40%、16.40%

2019年部分公司电商发展情况（单位：百万元）

公司	线上收入	线上占比
海澜之家	1053.7	5.8%
红豆股份	240.33	13.2%
九牧王	3124	11.9%
太平鸟	1790.37	11.6%
安正时尚	195.46	13.8%
地素时尚	273.49	18.1%

行业相关公司

无纺布行业龙头

欣龙控股：主要业务包括水刺、熔纺等非织造材料，以及医疗卫生制品。
诺邦股份：专注于水刺非织造材料及其制品，应用领域广泛。
航民股份：非织造布业务占公司营收比例为4.30%。

上游纺织制造行业

健盛集团
开润股份
百隆东方
鲁泰A
华孚时尚

下游服装家纺行业龙头

比音勒芬
安正时尚
歌力思
地素时尚
太平鸟
海澜之家

结论

尽管2020年疫情对纺织服装行业造成短期冲击，但随着疫情结束，行业有望快速恢复。无纺布行业因医疗防护需求增加而受益，而电商的发展为服装家纺行业提供了新的销售渠道，缓解了线下零售的冲击。投资者应关注行业龙头，特别是具备电商资源和海外产能的企业，同时注意相关风险因素。

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