20210716-光大证券-航空运输业2021年6月经营数据点评_广深两地相继_解封_暑期客运需求有望持续恢复_7页_530kb

行业研究总结：航空运输业2021年6月经营数据点评

核心内容

2021年6月，中国航空运输业在疫情反复影响下，国内航线需求恢复继续放缓，但整体仍呈现复苏态势。广深两地“解封”后，居民出行限制放宽，旅客信心逐步恢复，暑期客运需求预期增强。本报告对行业数据、公司表现及投资建议进行了详细分析。

主要观点

• 行业整体复苏：2021年上半年，全行业旅客运输量达2.45亿人次，同比增长66.4%，恢复至2019年同期的76.2%。二季度旅客运输量恢复至2019年同期的89.0%，国内航线恢复至疫情前水平。
• 疫情对需求影响：6月民航恢复势头环比放缓，受多地疫情反弹影响，三大航国内航线客运量环比下降，但同比仍保持增长。
• 广深解封利好：广深两地疫情缓解，居民出省不再需要48小时内核酸阴性证明，推动机场航班量逐步恢复至疫情前水平，旅客吞吐量有望快速回升。
• 公司表现分化：不同航空公司在国内航线恢复情况上存在差异，国航、东航、南航的国内航线需求恢复放缓，而吉祥航空和春秋航空则表现相对较好。

关键信息

1. 三大航经营数据

2. 同比恢复情况（2019年为基数）

3. 吉祥航空经营数据

• 2021年6月ASK同比上涨31.2%，环比下降11.9%。
• 客运量同比上涨46.8%，环比下降11.7%。
• 客座率同比上涨10.8%，环比下降0.03%。
• 以2019年为基数，ASK下降6.9%，客运量下降10.3%。

4. 春秋航空经营数据

• 2021年6月ASK同比上涨18.7%，环比下降10.0%。
• 客运量同比上涨30.3%，环比下降11.6%。
• 客座率同比上涨9.6%，环比下降0.7%。
• 以2019年为基数，ASK上涨2.7%，客运量上涨7.8%。

5. 机场旅客吞吐量数据

6. 投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 推荐公司：上海机场、中国国航、吉祥航空。
• 建议关注：中国东航、南方航空、春秋航空。

风险分析

1. 疫情持续时间超预期：疫情延长可能影响旅客信心，延缓需求复苏。
2. 宏观经济下滑：经济下行将抑制出行需求，影响航空业收入。
3. 油价与汇率波动：油价上涨和人民币贬值将增加航空公司运营成本，影响利润。
4. 极端天气或群体事件：短期内可能对旅客出行造成影响，降低营收。

估值与盈利预测

总结

2021年6月航空运输业在国内疫情反复背景下，整体恢复势头有所放缓，但上半年累计恢复态势良好。广深两地“解封”有助于恢复旅客信心，推动暑期客运需求持续增长。尽管存在疫情、经济、油价与汇率等风险因素，但行业仍具备增长潜力，建议投资者关注国内航线恢复较好的航空公司及机场。