20210616-光大证券-航空运输业2021年5月经营数据点评_国内局部疫情反复_延缓航空需求复苏_7页_527kb

报告摘要

行业研究总结：航空运输业2021年5月经营数据点评

核心内容

2021年5月，中国航空运输业在疫情反复的背景下，整体恢复态势有所放缓。尽管行业运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量同比均有显著增长，但受国内局部疫情反弹影响，国内航线需求恢复不及预期，主要航司及机场的国内航线数据出现不同程度的环比下降。

主要观点

行业整体恢复情况：
2021年5月，全行业完成运输总周转量91.8亿吨公里、旅客运输量5104.1万人次、货邮运输量66.4万吨，分别同比增长69.4%、97.6%、20.4%。运输总周转量相当于2019年同期的85.1%，旅客运输规模相当于2019年同期的93.6%，货邮运输规模同比增长6.5%。
三大航表现：
- 国航、东航、南航的ASK（可用座位公里）同比分别增长90.1%、93.5%、76.5%，环比均有所下降，分别为-2.2%、-1.6%、-3.5%。
- 客运量同比分别增长108%、124%、102%，但环比变化不一，分别为-1.0%、+0.23%、-1.65%。
- 客座率同比分别提升8.2%、10.9%、11.4个百分点，环比略有上升。
国内航线恢复放缓：
三大航国内航线客运量同比分别增长8.19%、2.32%、12.41%，但环比均出现下降，其中吉祥航空、南航下降幅度较大，春秋航空则保持平稳。
端午假期出行数据：
假期预计发送旅客1.24亿人次，日均4123.2万人次，较2019年同期日均下降18.8%，但较去年同期增长52.5%。民航预计发送旅客371万人次，较2019年同期下降25.3%，但较2020年同期增长40.1%。出行以中短途旅游和探亲为主。
一线机场表现：
北京首都机场、上海浦东机场、广州白云机场、深圳宝安机场的国内航线旅客吞吐量均出现不同程度的环比下降，且较2019年同期仍有较大差距，反映出疫情对旅客出行的持续影响。
投资建议：
虽然疫情对5月民航恢复造成一定影响，但随着疫苗接种推进，局部疫情影响有限。分析师维持航空运输行业“增持”评级，推荐上海机场、中国国航、吉祥航空，建议关注南方航空、春秋航空。

关键信息

疫情对需求的影响：
国内局部疫情反复延缓了航空需求的复苏，尤其是对国内航线的恢复造成压力。
航空公司数据：
- 吉祥航空：ASK同比上涨2.5%，国内航线ASK上涨18.7%；客运量同比上涨4.8%，国内航线客运量上涨17.9%。
- 春秋航空：ASK同比上涨10.8%，国内航线ASK上涨66.1%；客运量同比上涨19.3%，国内航线客运量上涨60.3%。
机场数据：
- 北京首都机场：国内航线旅客吞吐量同比下跌28.4%，环比微增2.5%。
- 上海浦东机场：国内航线旅客吞吐量同比上涨17.6%，环比增长0.3%。
- 广州白云机场：国内航线旅客吞吐量同比上涨7.6%，环比下降6.4%。
- 深圳宝安机场：国内航线旅客吞吐量同比上涨0.8%，环比下降4.9%。
风险因素：
- 新冠肺炎疫情持续时间超出市场预期。
- 宏观经济大幅下滑可能抑制航空出行需求。
- 油价大幅上涨及人民币汇率波动可能影响航空公司盈利能力。
- 极端天气或群体事件可能短期抑制旅客出行。

行业及公司评级

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级