20201028-新时代证券-通信行业周报_前三季度通信企业部分成绩亮眼_深入挖掘下游产业链_19页_1mb

通信行业周报总结

核心内容概述

本周通信行业周报聚焦于前三季度通信企业的经营表现及未来发展趋势，强调了5G下游产业链、IDC产业链和物联网等领域的投资机会。报告指出，尽管通信板块整体处于调整期，但受益于5G建设进展及自主研发趋势，部分细分领域表现亮眼，未来仍有较大发展潜力。

主要观点

1. 行业表现

• 通信板块整体下跌2.31%，其中通信运营、终端设备、通信传输设备和通信配套服务分别下跌0.57%、3.01%、2.33%和2.57%。
• 三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）前三季度业绩稳中有升，其中5G用户数增长显著。
• 华为2020年前三季度收入达6713亿元，同比增长9.9%，显示出其在全球化压力下仍保持增长。

2. 5G建设与应用

• 截至9月底，我国已累计建设5G基站69万个，5G终端连接数超过1.6亿户。
• 中国移动5G用户数突破1亿户，计划年底建成全球最大的独立组网5G网络。
• 中国联通9月4G用户净增246.8万户，累计达2.66亿户；5G用户数增长迅猛，带动创新业务发展。
• 中国电信9月5G用户净增766万户，累计达6480万户，IDC业务增长显著，收入达215.84亿元。

3. 产业链与投资机会

• 长期看好5G下游产业链及相关应用，推荐关注移为通信、移远通信、亿联网络等物联网相关标的。
• IDC产业链表现高景气，建议关注光环新网、宝信软件、数据港、浪潮信息等公司。
• 行业估值方面，SW通信板块TTM估值为40.40倍，处于相对低位，具有投资吸引力。

4. 行业动态与政策支持

• 工信部明确通信行业“高质量发展”三大举措：加强基础网络设施建设、深化电信普遍服务、推进应用创新。
• 5G建设不断加速，推动垂直行业投资机会，如工业互联网、智慧城市、车联网等。
• 全球PC市场在2020年第三季度增长3.6%，其中Chromebook增长90%，反映远程办公与学习需求增加。

关键信息

1. 重点公司表现

• 中兴通讯：子公司转让微电子股权，2020年EPS预测为1.30元，PE估值25.67倍。
• 移为通信：推荐标的，2020年EPS预测为0.69元，PE估值37.91倍。
• 移远通信：推荐标的，2020年EPS预测为1.94元，PE估值86.34倍。
• 亿联网络：推荐标的，2020年EPS预测为1.51元，PE估值39.98倍。
• 吴通控股：非公开发行股票募集3亿元，用于5G消息云平台及连接器生产项目。
• 三维通信：非公开发行股票募集12.72亿元，用于5G通信基础设施建设及多网融合项目。

2. 行业数据与趋势

• 2020年1-9月电信业务收入累计增速为3.2%，显示行业复苏迹象。
• 4G用户数持续增长，其中中国移动4G用户数本年累计净增1268.3万户。
• 全球PC出货量增长3.6%，Chromebook出货量增长90%，反映疫情对远程办公和学习的推动作用。

3. 风险提示

• 5G商用不及预期
• 运营商资本开支不及预期

推荐与评级

• 推荐标的：移为通信、移远通信、亿联网络、华为相关产业链企业
• 强烈推荐：杭钢股份
• 投资评级：推荐、中性、回避

行业展望

• 通信行业正从“覆盖普及”向“高质量发展”转变，5G与IDC将成为未来增长的核心驱动力。
• 自主研发趋势加强，带动国内替代化产业链发展，重点推荐5G相关应用及创新业务。
• 未来需关注垂直行业投资机会，如工业互联网、云视讯、数据中心建设等。

总结

通信行业在前三季度展现出较强的韧性和增长潜力，尤其在5G建设和下游应用方面表现突出。尽管短期面临调整压力，但中长期来看，随着自主研发和垂直行业应用的深入，行业有望持续回暖。重点推荐5G产业链、IDC及物联网相关标的，同时关注政策支持和技术创新带来的投资机会。