20180318-安信证券-通信行业周报_北京冬奥5G项目今年启动_中兴_联通2017年业绩表现亮眼_12页_537kb

北京冬奥5G项目启动与通信行业2018年投资分析总结

核心内容

2018年通信行业投资主逻辑为5G技术发展，重点聚焦5G射频和光通信领域。随着北京冬奥会的临近，5G项目将在2018年启动，成为推动行业发展的关键契机。此外，5G相关技术的商业化和标准化进程加快，中兴通讯、中国联通等企业在5G领域取得显著进展。

主要观点

• 5G发展提速：2018年北京冬奥会将推动5G网络在北京主要城镇和奥运场馆的部署，标志着5G商用进程的加速。5G网络将实现高速通信，成为科技冬奥的重要支撑。
• 中兴通讯表现突出：中兴通讯2017年实现营业收入1088.2亿元，同比增长7.5%；净利润45.68亿元，同比增长293.8%。公司所有业务均实现正增长，尤其在国际业务方面增长显著，预计在全球5G市场中份额将持续提升。
• 中国联通业绩反转：中国联通2017年实现营收2,490.2亿元，同比增长4.6%；净利润4.3亿元，同比增长176.4%。剔除资产报废损失后，净利润增长达647.1%。公司表示将在全国12个城市试点5G建设，为未来大规模部署奠定基础。
• 光通信行业并购频繁：在OFC2018展会上，Lumentum以18亿美元收购Oclaro，使光器件行业集中度进一步提升。拥有核心技术的全球主流厂商将受益于5G带来的市场扩张。
• 光模块市场潜力巨大：随着5G部署，光模块市场空间预计从2016年的75亿美元增长至2020年的120亿美元。中际旭创、光迅科技等企业被重点推荐。

关键信息

• 5G项目启动：科技部和工信部均提出推动5G网络在冬奥会的应用，北京5G项目于2018年启动，预计实施至2020年。
• 中兴通讯布局全面：公司在5G端到端解决方案、光传输、光接入、物联网、芯片、云计算等多领域布局，成功完成多项5G测试和验证。
• 中国联通混改成效显著：通过混合所有制改革，公司业绩实现显著反转，2017年净利润增长647.1%，2018年将加大5G试点建设力度。
• 光器件行业集中度提升：Lumentum与Oclaro的并购使行业集中度进一步提高，国内厂商需加快技术突破和市场拓展。
• 投资组合推荐：安信证券重点推荐中兴通讯、中际旭创、生益科技、紫光股份等公司，认为其在5G时代具备较强竞争力和成长潜力。

风险提示

• 市场估值系统性波动：通信行业受市场环境影响较大，存在系统性估值波动风险。
• 5G商用不及预期：5G技术的商用进程可能受到政策、技术或市场竞争等多方面因素影响。
• 运营商市场竞争加剧：随着5G投资加大，运营商之间的竞争将更加激烈。
• 光器件市场竞争加剧：行业集中度提升后，竞争格局将更加复杂，需关注市场份额变化。
• 物联网商用不及预期：物联网技术的商业化可能受到应用落地速度和市场需求的制约。

一周重点公告

• 中兴通讯：发布2017年年报，全年营收增长7.5%，净利润增长293.8%；拟募资不超过130亿元用于5G研发和流动资金补充。
• 中国联通：2017年净利润增长176.4%，2018年将在12个城市试点5G建设。
• 深南电路：2017年营收增长23.67%，净利润增长63.44%。
• 合众思壮：2018年1-3月净利润预计增长887.58%~927.08%。
• 宜通世纪：2015年员工持股计划展期，延长时间不超过12个月。
• 鹏博士：重组终止复牌后连续涨停，澄清股权变动相关风险。
• 中国卫星：2017年营收增长16.54%，净利润增长3.00%。
• 光环新网：2017年营收增长75.92%，净利润增长30.05%。
• 佳都科技：2017年营收增长51.39%，净利润增长96.88%。
• 硕贝德：预计2018年第一季度净利润增长399.98%~429.15%。

投资建议

• 重点推荐中兴通讯：公司全面布局5G，全球市场份额有望提升。
• 推荐中际旭创与光迅科技：受益于5G光模块市场增长，技术实力和市场地位突出。
• 关注生益科技与紫光股份：生益科技在5G高频产品领域具备优势，紫光股份在运营商市场和数字化解决方案方面表现亮眼。

总结

2018年通信行业以5G为核心驱动力，重点推荐5G射频、光通信等子行业龙头个股。北京冬奥会的5G项目启动为行业带来新的发展机遇，中兴通讯和中国联通在5G领域表现突出，光器件行业并购频繁，市场集中度提升，光模块市场潜力巨大。投资者应关注估值合理、业绩成长性强的公司，并注意5G商用、市场竞争等潜在风险。