20231210-国盛证券-煤炭开采_油市低迷预期发酵_关注海外煤市阶段性企稳_13页_2mb

煤炭开采行业研究简报

原油：油市低迷预期

• 价格走势：布伦特原油和WTI原油价格已跌超35%，中东OPEC+产油国增产有限，面临中长期供给扰动。
• 支撑因素：需求低迷预期主导，等待库存去化可能带来阶段性底部。

天然气：关注供应扰动

• 价格表现：欧洲寒潮预期叠加供应扰动，天然气价格高涨；但高库存和现实消费需求仍抑制基本面。
• 季节性影响：提前进入冬季季节，欧洲天然气需求或迎来回升窗口与结构改善。

煤炭：关注海外煤市企稳

• 市场动态：海外煤价尤其纽卡斯尔港报价上涨126%，支持价格底部远于预期。地缘与库存清空需关注边际拐点。
• 投资策略：短期看好动力煤与焦煤，推荐晋控煤业、兖矿能源、潞安环能等优质企业。

投资建议与风险提示

短期策略

• 短期窗口打开关注高股息煤炭股票，包括平煤股份、山西焦煤、山煤国际、陕西煤业等。

长期预期

• 转型背景下，稀缺产能存在再估值空间，能源高分红企业或将重估。

风险提示

• 全球能源供应超预期、地缘政治超预期、欧洲寒流需求不及预期风险。

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张津铭  
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