20240706-国金证券-有色金属行业大宗_贵金属周报_推荐关注Q3黄金股相对金价的估值修复机遇_14页_2mb

本周A股整体下跌，沪深300指数跌幅达0.88%，但有色金属板块表现亮眼，涨幅超过2%。具体来看，铜、铝、金等金属价格显著上扬，反映出市场对全球经济复苏和政策支持的乐观预期。

铜市场本周LME铜价上涨40.1%，至9970美元/吨，国内沪铜价上涨25.5%，达80400元/吨。全球铜库存累积240万吨至7066万吨，主要因LME和国内市场累库，但COMEX铜库存仍维持极低位，市场逼空效应推动价格飙升。供应端，冶炼厂铜精矿长单价格提升，印尼出口许可证获批，补充矿端供给。需求方面，二季度消费旺季支撑铜价，但三季度淡季需求或主导定价。长期来看，中美经济共振和地产政策有望推高铜价中枢。建议关注紫金矿业等铜矿产能扩张的标的。

铝市场LME铝价上涨8.7%，至25400美元/吨，沪铝价小幅下跌1.0%。全球铝库存去库433万吨，国内产能复产接近尾声，电解铝开工率稳定。消费端受淡季影响，铝加工企业开工率下滑，但新能源车和特高压带动终端需求。预期2025年铝产量增速放缓，供需缺口扩大，碳排放交易或进一步推高铝价。国内铝资源紧张，建议关注中国铝业等上游资源丰富的公司。

金市场COMEX黄金价暴涨26.9%，达2399.8美元/盎司，美国疲软就业数据提升降息预期，支撑金价。金价分化，黄金股滞后，但企业成本增幅小，金价回调概率低，股价有望修复。建议关注山东黄金、中金黄金等标的。

其他金属方面，锌价上涨20.1%，库存垒库；铅价上扬9.0%，加工费稳定；锡价狂涨34.4%，库存去库。整体市场受全球化经济软着陆和政策影响，微观因素驱动价格波动。

个股层面，铜冠铜箔等涨势领先，悦安新材等跌幅居前。报告强调，国内政策发力或强化需求支撑，但需警惕项目延期、需求不及预期和金属价格剧烈波动风险。整体投资建议聚焦长期供需平衡和经济共振机会，重点关注有资源禀赋和政策受益的公司。

总结：本周市场显示金属板块韧性强于大盘，短期调整可能利于去库，中期建议布局资源型企业和黄金股，控制风险以应对不确定性。