20240309-国金证券-有色金属行业大宗及贵金属周报_明确释放宽松信号拐点将至_黄金股主升浪渐近_14页_2mb

行业周报：有色金属市场总结分析

一、行情综述

本周A股市场整体上涨，沪深300指数收涨0.2%。有色金属板块表现强劲，周涨幅达44.9%，跑赢大盘。其中，涨幅居前的个股包括华阳新材、中润资源、株冶集团等，跌幅居前的包括永兴材料、天齐锂业、西藏珠峰等。

二、各金属品种分析

铜（工业金属）

• 价格走势：本周LME铜价上涨0.54%至8568美元/吨，沪铜上涨14.9%至69950元/吨。
• 库存变化：铜总库存4245万吨，环比累库193万吨。
• 基本面：
  • 铜价震荡上行，主要受美联储可能降息提振。
  • 国内两会召开增强政策乐观预期。
  • 铜精矿TC降至13美元/吨，冶炼企业利润下降。
  • 全球铜矿供给增长受限，2024年供需仍紧平衡。
• 投资建议：关注紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、金川国际、铜陵有色等标的。

铝（工业金属）

• 价格走势：LME铝价环比持平在2236美元/吨，沪铝上涨12.4%至19200元/吨。
• 库存变化：铝社会库存累库至14011万吨。
• 基本面：
  • 国内复产有限，尤其中长期电力供应和成本压力影响复产进度。
  • 光伏、新能源汽车需求抵补地产下滑，电解铝供需维持紧平衡。
  • 云南限电可能导致季节性短缺。
• 投资建议：神火股份、云铝股份、中国宏桥、中国铝业、南山铝业等。

贵金属（黄金）

• 价格走势：COMEX黄金价格本周上涨4.52%，至2186.2美元/盎司。
• 市场动态：
  • 美联储官员暗示降息预期延续，支撑金价。
  • 2月非农超预期，但其他数据支持降息预期。
  • 黄金ETF持仓下降，但受益于政策预期。
• 投资建议：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、招金矿业。

钢铁

• 价格表现：螺纹钢下跌16.3%至3803元/吨，热轧价格下跌0.91%。
• 基本面：
  • 行业处于底部区间，供给侧政策扰动。
  • 需求预期复苏，地产政策放松提升需求信心。
  • 钢企盈利修复等待供需改善。
• 投资建议：武进不锈、久立特材、中信特钢。

三、投资建议汇总

各品种核心推荐：

• 铜：关注矿企及冶炼企业，受益于供需紧平衡。
• 铝：云南限电+新能源需求双重利好，供给约束明显。
• 黄金：美联储降息预期强化，黄金股稀缺标的。
• 钢铁：左侧布局，等待需求恢复及盈利修复。

四、风险提示

• 项目进度不及预期；
• 全球需求及地缘政治扰动；
• 金属价格高度波动导致盈利不稳定。