20240804-华源证券-有色金属大宗金属周报_失业率超预期触发交易衰退预期_金价冲高回落_18页_1mb

有色金属行业定期报告：金属与材料分析（2024年8月4日）

贵金属板块：受美国7月失业率超预期（43%）影响，市场从交易降息转向衰退预期，金价冲高回落。尽管美元走弱，但沪金跌幅大于外盘。长期看，美联储双宽松政策下黄金中长期上涨趋势不变，建议关注紫金矿业、中金黄金等企业。

铜板块：受衰退预期影响，铜价小幅反弹后回落。伦铜、沪铜库存变动显著，冶炼费维持低位，亏损扩大。中长期供需矛盾未缓解，价格仍有上涨空间，建议关注洛阳钼业、铜陵有色等标的。

铝板块：下游需求疲弱拖累铝价。氧化铝价格持平，阳极价格下跌，铝企毛利下滑。库存积压加深市场空头情绪，建议关注中国铝业、神火股份等。

小金属板块：锗、钨等价格上涨，钼、五氧化二钒等下跌。建议关注湖南黄金、中钨高新（钨）；锡业股份、株冶集团（锑、铟）。

风险提示：下游复产不及预期、房地产需求不振、美联储超预期加息、新能源汽车增速放缓及海外地缘政治风险。