20240706-华创证券-有色金属行业周报_美联储降息预期升温_看好黄金_锡板块_18页_2mb

华创证券有色金属行业周报

一、本周核心观点

工业金属：美联储降息预期升温，黄金板块表现值得关注

宏观经济背景：7月初美国公布的多项数据显示，通胀放缓，就业市场降温，美联储可能放慢加息步伐。ADP就业数据失业率持续上升，ISM服务业PMI跌破50枯竭线，非农就业虽修复但失业率创新高，表明美国经济活力下降，支撑黄金价格。

具体观点：认为美联储今年降息概率大增，当前9月降息25基点概率已超70%，黄金资产在通胀环境下的避险价值凸显。

精炼锡：供需边际改善，锡价上涨空间打开

行业动态：云南、江西两地精炼锡开工率低位回升至68.24%，库存持续去化。缅甸禁矿令延长和印尼出口审批推迟加剧了供应紧张。

观点：当前已进入库存拐点，预计锡价有上行动能。

二、重点公司动向

云南铜业、驰宏锌锗合资收购昆明冶研院

事件：双方各出资148亿元，合并持有昆明冶研院66%股权，由昔日独女转型创新协同平台。

意义：整合上游研发资源，提升自主创新能力，战略布局新材料与新能源技术，加速培育新质生产力。

西藏矿业：盐湖二期锂项目投产在即

项目进展：扎布耶盐湖万吨电池级碳酸锂项目开始试生产。

产出与结构：年产能9600吨电池锂+工业锂2400吨+副产品氯化钾156万吨。

价值：填补锂资源缺口，巩固储能材料供应核心地位。

赣锋锂业：废旧电池回收战略合作落地

合作方：联合南京公用发展、环境集团布局30万吨回收基地。

规模与阶段：三阶段扩张计划（3万/7万/20万吨），累计投资超95亿元。

战略价值：完善电池材料闭环体系，增强在新能源产业链中的协同优势。

三、股票推荐组合

黄金板块优选：紫金矿业、银泰黄金、中金黄金、山东黄金、赤峰黄金

锡業龙头：锡业股份

四、风险提示

1. 美国通胀超预期或海外经济衰退加速
2. 金属价格波动幅度超预期
3. 政策面变化风险