20170206-安信证券-食品饮料行业周报_二月白酒金股表明继续看好白酒机会_19页_810kb

报告摘要

本报告分析了2017年2月食品饮料行业整体表现及重点个股情况，重点推荐白酒板块，特别是高端白酒及次高端白酒的机会。同时，对乳业、调味品、肉制品等子行业也进行了简要分析。

白酒板块表现：2017年2月前两周，白酒板块整体下跌1.60%，但高端白酒价格持续上行，需求强劲，市场预期乐观。
重点推荐个股：
- 高端白酒：茅台、五粮液、泸州老窖被重点推荐。茅台2017年业绩确定性高，未来市值有望突破7000亿；五粮液预计2017年市盈率16倍，为板块最低，未来两年量价齐升是大概率事件。
- 次高端白酒：山西汾酒、沱牌舍得、水井坊被推荐。沱牌舍得通过混改提升了控制力，品牌提升和营销渠道建设将带来业绩增长；山西汾酒受益于省内经济复苏，销售有望提速；水井坊通过新总代模式等举措推动业绩增长。
行业趋势：白酒行业自2014年复苏以来，增长态势良好，2016年高端白酒增长10%-15%，2017年有望继续加速增长。

贵州茅台：
- 2017年短期业绩确定性高，中期“十三五规划”目标为千亿级收入，酒业收入预计达800亿。
- 茅台批价已站稳1100元/瓶，未来价格仍有上行空间。
五粮液：
- 2017年预计市盈率16倍，为板块最低。
- 量价齐升趋势明显，未来两年增长概率高。
沱牌舍得：
- 股东增持靴子落地，天洋控股持股比例提升至9.67%，沱牌集团持股比例提升至35.79%，合计持股比例升至45.46%。
- 公司于2017年1月提价，一季度业绩支撑强劲。
- 作为彻底改制的白酒标的，未来有望进一步完善激励机制，当前安全边际较高。
水井坊：
- 2016年业绩大幅超预期，全年净利润增长约160%。
- 2017年继续推行六大举措，推动业绩持续高增长。
山西汾酒：
- 内外市场同步改善，省外市场有望改善。
- 2017年业绩弹性较高。
伊利股份：
- 乳业温和复苏趋势确立，业绩有望受益行业格局改善。
- 内生外延并举，增长点明确。
中炬高新：
- 调味品业务市盈率20倍，2016年业绩超预期。
- 前期受保险举牌概念影响调整较多，安全边际较高。

乳制品：
- 国内原奶价格累计下跌15.5%。
- 国内奶粉进口量同比增长30.28%，进口金额增长28.87%。
- 国内婴幼儿奶粉零售均价168.05元/千克，同比增长1.8%。
肉制品：
- 生猪价格为17.99元/千克，环比下跌0.8%。
- 仔猪价格为47.39元/千克，环比上涨1.4%。
- 猪粮比价为10.28:1。
调味品：
- 大豆价格上涨21.5%，食糖价格上涨8.4%。