20231027-国盛证券-食品饮料2023Q3基金持仓分析_白酒加配_大众品普遍减配_9页_810kb

2023Q3食品饮料基金持仓分析总结

核心结论

1. 整体持仓回暖
   • 申万食品饮料板块基金持股总市值由Q2的4.14万亿元增至Q3的4.14万亿元，重仓比例达1.395%，环比增长109pct，FOF风格。
   • 白酒板块重仓比例环比+150pct至12.26%，带动整体反攻；大众品板块环比-40pct至1.70%，已不再超配。

板块表现

1. 白酒

   • 基于动销改善及中秋国庆旺季催化，基金重仓比例达12.26%，超配幅度从66.8%同比上升至74.6%。
   • 个股动态：
     • 贵州茅台重仓比例环比+67pct至4.99%，稳居行业第1。
     • 泸州老窖重仓比例环比+20pct至2.07%，反超五粮液（环比-7pct至1.94%）升至行业第3。
     • 次高端：山西汾酒、古井贡酒分别环比+44pct/+18pct。

2. 大众品

   • 重仓比例跌至1.70%，旗下啤酒、乳制品等领域下滑显著：
     • 啤酒：青岛、华润等重仓比例环比均下滑，当前超配幅度转为负值。
     • 乳制品：伊利股份重仓比例环比-13pct至0.38%，头部企业基金持仓加速流失。

个股与基金结构

• Top20重仓股：汾酒、古井贡酒排名提升，五粮液因基金回流遭泸州老窖反超。
• 基金数量变化：白酒龙头持仓基金普遍增长（如汾酒+192家），乳制品及调味品基金配置数量明显下滑。

投资建议与风险

• 建议：四季度为食品饮料配置窗口，重点推荐白酒（泸州老窖、山西汾酒、今世缘）、大众品（青岛啤酒、天味食品、立高食品），关注估值底部个股。
• 风险：经济复苏不及预期、消费力恢复不足、食品安全事件风险。

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