20180808-东北证券-蓝焰控股-000968.SZ-新增大额气井工程订单_助力公司业绩爆发_4页_708kb

蓝焰控股 (000968) 总结

核心内容

蓝焰控股是一家专注于采掘服务领域的公司，尤其在煤层气行业具有领先地位。2018年8月8日发布的证券研究报告指出，公司通过新增大额关联交易订单和推进重点项目，有望实现业绩的显著增长。

主要观点

• 新增关联交易订单：公司公告拟新增2018年度日常关联交易12项，预计新增金额达4.71亿元。其中，煤层气销售8530万元，煤层气井施工3.76亿元，显示出公司在煤层气业务上的强劲发展势头。
• 柳林石西区块进展：公司2017年中标的柳林区块已于2018年7月31日成功点火，成为山西省首批公开出让煤层气勘查区块中首个勘探施工点火区块。截至2018年5月底，该区块已推井场14个，施工5口井，预计2018年底将投产煤层气100万方/天，下半年有望带来气量增长。
• 业绩预期：公司预计2018-2020年的净利润分别为7.11亿元、9.14亿元和11.07亿元，EPS分别为0.73元、0.94元和1.14元，市盈率分别为15倍、11倍和9倍，维持“买入”评级。
• 行业地位：公司是山西省煤层气行业的龙头企业，具备自主知识产权的地面抽采技术体系，煤层气抽采量在2015-2017年保持稳定，预计未来将因资源量增长而实现产销量的大幅提高。
• 财务表现：2017年公司营业收入为1,904百万元，净利润为487百万元，2018年预计营业收入增长至2,167百万元，净利润增长至711百万元。公司毛利率和净利润率持续提升，显示出良好的盈利能力。
• 现金流与运营效率：2018年经营活动净现金流量预计为1,557百万元，企业自由现金流为2,331百万元，显示出公司良好的现金流状况。同时，应收账款周转率和存货周转率保持稳定，表明公司运营效率较高。
• 风险提示：公司面临补贴政策变化和煤层气价格下滑的风险，需关注相关政策和市场动态。

关键信息

• 关联交易：新增4.71亿元关联交易订单，其中煤层气销售8530万元，煤层气井施工3.76亿元。
• 项目进展：柳林石西区块成功点火，预计2018年底投产煤层气100万方/天。
• 财务预测：预计2018-2020年净利润分别为7.11亿元、9.14亿元和11.07亿元，EPS分别为0.73元、0.94元和1.14元。
• 估值指标：2018年市盈率14.54倍，市净率3.50倍，净资产收益率27.29%。
• 行业前景：公司有望通过中标更多煤层气矿权，实现资源量增长，推动产销量的持续提升。

财务摘要

投资评级与估值

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价：6个月目标价为16.06元。
• 股价区间：12个月股价区间为9.02~18.59元。
• 总市值：10,333百万元。
• 每股指标：
  • 每股收益（元）：0.50、0.73、0.94、1.14
  • 每股净资产（元）：3.37、3.05、3.58、3.80
  • 每股经营性现金流量（元）：0.73、1.61、0.54、0.76

风险提示

• 补贴政策变化风险：若补贴政策发生变化，可能影响公司盈利能力。
• 煤层气价格下滑风险：煤层气价格下滑可能影响公司收入和利润。

分析师简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，2016年加入东北证券研究所，曾获新财富最佳分析师奖项。
• 熊鹏：上海交通大学与挪威科技大学双硕士，2017年加入东北证券研究所，现任环保公用行业研究助理。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向其客户发布。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告版权归东北证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。

分析师声明

• 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告内容真实反映其观点，结论未受任何第三方影响。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

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