20160614-东北证券-食品饮料行业动态报告_奶粉新政落地_国产龙头受益_11页_766kb

食品饮料行业分析总结

核心内容

本报告发布于2016年6月14日，分析了食品饮料行业在政策、市场及公司层面的动态，并对重点公司进行了盈利预测与估值分析。整体观点认为，食品饮料行业在政策与市场变化下，具备投资价值，建议关注行业龙头及高成长性子行业。

主要观点

• 婴幼儿奶粉新政：2016年10月1日起实施的配方注册新规将提升行业准入门槛，改善配方和品牌乱象，提升品牌集中度，推动行业健康发展，国产龙头有望受益。
• 白酒行业：白酒行业呈现弱复苏态势，高端白酒回暖，行业分化明显。建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等龙头。
• 低估值龙头：洽洽食品等低估值、业绩确定性强的公司值得关注。
• 高成长性子行业：桃李面包、爱普股份等处于高速成长期的子行业龙头具有投资潜力。
• 行业整体表现：食品饮料板块上周表现弱于大盘，白酒、啤酒等子行业下跌，葡萄酒略有上涨，乳制品价格稳中有降。

关键信息

一、市场回顾

• 上证综指下跌0.22%，沪深300下跌0.38%，申万食品饮料板块下跌1.42%，跑输大盘。
• 各子行业表现：
  • 白酒下跌1.99%
  • 啤酒下跌1.37%
  • 葡萄酒上涨1.74%
  • 肉制品上涨0.01%
  • 调味发酵品下跌1.34%
  • 乳制品下跌1.13%

二、数据跟踪

1. 白酒价格

• 龙头产品价格稳中有升，如53度飞天茅台929元/瓶，52度五粮液729元/瓶，52度洋河梦之蓝M3价格479元/瓶。
• 52度剑南春价格上涨129元/瓶，52度水井坊价格下跌20元/瓶。

2. 奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.44元/千克，同比增长1.20%，环比下滑0.30%。
• 国内奶价低迷，但预计2017年将有所反弹，政策因素将推动原奶使用。

3. 猪价

• 生猪价格20.77元/千克，环比上涨0.58%，同比增长44.34%。
• 能繁母猪数量连续26个月低于警戒线，表明行业供给趋紧。

三、重点公司盈利预测与估值

四、投资建议

• 白酒龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖受益于高端回暖及行业集中度提升。
• 低估值龙头：洽洽食品具有业绩确定性强、估值低的优势。
• 高成长性公司：桃李面包、爱普股份处于高速成长期，具备较强增长潜力。

五、风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全事件风险

六、行业要闻

• 婴幼儿奶粉注册新规：2016年10月1日起实施，提升行业门槛，改善品牌和配方乱象。
• 茅台改革计划：拟在全国各省组建省级合资公司，给予政策支持。
• 葡萄酒进口增长：1-2月进口量与金额同比大幅增长，瓶装酒表现突出。
• 澳奶牛出口下降：中国需求减少是主因，但政策推动可能促进恢复。
• 饮料市场低迷：销售不振，增长放缓，品牌建设面临挑战。

七、公司公告

• 贵州茅台召开年度业绩说明会
• 双汇发展收购少数股权，拓展外贸业务
• 西藏发展股权变动，持股比例上升
• 星河生物拟增资间接持有美国Protom公司股权
• 双塔食品高管增持计划完成
• 贝因美控股股东股份质押
• 金徽酒筹划重大事项停牌
• 上海梅林子公司停产歇业
• 洋河股份实施2015年度权益分派

八、大事提醒

• 多家公司发布股东大会相关公告，包括投票截止、股权登记、分红派息等
• 麦趣尔、佳隆股份、千禾味业等公司进行分红相关操作

九、分析师信息

• 陈鹏：武汉大学金融学硕士，3年研究经验
• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年研究经验
• 余驰：上海交通大学工学硕士，行业研究助理

十、投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内股价涨幅介于市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上

• 行业投资评级：

  • 优于大势：行业指数收益超越市场平均收益
  • 同步大势：行业指数收益与市场平均收益持平
  • 落后大势：行业指数收益落后于市场平均收益

十一、机构销售信息

• 华北地区：销售总监李航，联系方式：(010)63210896 / 136-5103-5643 / lihang@nesc.cn
• 华东地区：销售总监朱昂，联系方式：(021)20361102 / 138-1773-8847 / zhuang@nesc.cn
• 华南地区：销售总监邱晓星，联系方式：186-2030-0776 / qiuxx@nesc.cn