20220430-光大证券-零售行业周报第430期_一季报整体表现较弱_期待消费复苏政策_9页

零售行业周报第430期总结（2022.04.25-2022.04.29）

核心内容

本报告分析了2022年4月25日至4月29日期间零售行业的整体表现、投资策略及风险因素。

行情回顾

过去一周表现

• 行业整体表现：商贸零售（中信）指数涨幅为-4.39%，跑输上证综指和深证成指。
• 行业排名：位列29个中信一级行业中的第24位，仅6个行业上涨。
• 涨幅前三行业：建筑（+4.21%）、电力设备（+1.69%）、建材（+0.90%）。
• 跌幅前三行业：纺织服装（-9.77%）、农林牧渔（-7.09%）、轻工制造（-6.09%）。
• 板块子行业表现：
  • 百货（+0.85%）
  • 家电3C连锁（-3.29%）
  • 超市（-3.96%）

个股表现

• 涨幅前三公司：徐家汇（+34.64%）、新华百货（+19.59%）、供销大集（+15.63%）。
• 跌幅前三公司：南纺股份（-30.32%）、国芳集团（-29.95%）、国美通讯（-27.48%）。
• 动态市盈率：2022年4月29日，商贸零售行业动态市盈率为68.0X，高于上证综指（11.9X）和深证成指（22.5X）。

2022年以来表现

• 行业整体表现：商贸零售（中信）指数涨幅为-12.18%，跑赢上证综指和深证成指。
• 行业排名：位列29个中信一级行业中的第8位，仅1个行业上涨。
• 涨幅前三行业：煤炭（+18.07%）、房地产（-0.73%）、银行（-1.81%）。
• 跌幅前三行业：电子元器件（-34.99%）、国防军工（-33.14%）、电力设备（-31.61%）。
• 板块子行业表现：
  • 超市（-0.15%）
  • 百货（-7.27%）
  • 黄金珠宝（-14.10%）

投资策略

• 一季报表现：百货和超市业绩仍较差，仅永辉超市有明显提升。
• 业绩展望：二季度业绩仍将承压，短期内难言复苏。
• 消费信心：消费者信心和意愿不足是消费低迷的主要原因之一。
• 政策期待：建议投资者短期内以观望为主，关注促进消费政策的出台。
• 布局建议：可适当布局部分低估值零售个股。
• 估值分析：整体零售板块已进入历史估值底部，左侧交易仍需耐心。
• 下周关注个股：重庆百货、王府井、百联股份、老凤祥、潮宏基。

风险提示

• 消费增速：居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期：对部分子行业收入增速产生影响。
• 渠道变革：现有商业模式面临更高冲击。

附录数据

个股异动情况

• 中兴商业：连续三个交易日涨跌幅偏离值累计达20%。
• 新华百货：多次出现涨跌幅偏离值达7%或振幅值达15%。
• 天虹股份：出现多次大宗交易记录，成交价与收盘价存在差异。

大宗交易记录

• 天虹股份：4月29日有4次大宗交易，成交价分别为5.89元，当日收盘价为6.75元。
• 美凯龙：4月28日和29日有3次大宗交易，成交价分别为4.55元、4.61元、4.66元，当日收盘价分别为4.80元。
• 爱婴室：4月28日有1次大宗交易，成交价为14.08元，当日收盘价为14.95元。

高管增持/减持情况

• 天虹股份：五龙贸易有限公司减持2020万股，占总股本1.73%，变动后持股24564.99万股，占21.02%。
• 新华百货：梁庆高管减持18.32万股（4月26日）和18.34万股（4月28日），合计减持36.66万股，占总股本0.08%。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

估值方法的局限性

• 本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于合法合规信息，独立、客观地出具。
• 报告内容和观点由分析师负责，不与报酬直接或间接相关。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归光大证券所有，未经许可不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。
• 报告中的信息或意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

联系信息

• 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM
  • 执业证书编号：S0930516050001
  • 电话：021-52523866
  • 邮箱：tangjarui@ebscn.com
• 联系人：田然
  • 电话：021-52523799
  • 邮箱：tianran@ebscn.com

光大证券研究所地址

• 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
• 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
• 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼

光大证券股份有限公司关联机构

• 中国光大证券国际有限公司：香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
• Everbright Securities(UK) Company Limited：64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE