20220430-光大证券-固定收益信用周报_城投债收益率整体下行_发行规模小幅上升_10页_804kb

信用债市场周报总结（20220424-20220430）

核心内容概述

本报告总结了2022年4月24日至4月30日期间中国信用债市场的运行情况，涵盖一级市场发行规模、发行利率、发行期限，以及二级市场收益率和交易量的变化，并提出了相关的风险提示。

一级市场分析

发行规模

• 信用债总发行规模：3,680.34亿元，周环比上升9.42%。
• 总偿还额：2,839.45亿元。
• 净融资：840.88亿元。
• 城投债发行情况：共发行257只，金额1382.84亿元。

评级结构

• AAA级主体：占比64%，较前一周下降。
• AA+级主体：占比15%，较前一周下降。
• AA级及以下主体：占比21%，较前一周上升。

企业属性

• 国企发行金额：3,490.99亿元。
• 民企发行金额：189.35亿元。

债券类型结构

• 企业债：占比5.7%，上升。
• 公司债：占比15.5%，下降。
• 中期票据：占比24.7%，下降。
• 短融：占比45.3%，上升。
• 定向工具：占比8.8%，上升。

行业分布

• 综合：24.52%
• 建筑装饰：24.01%
• 交通运输：9.28%
• 公共事业：11.76%
• 房地产、商业贸易：各3.34%
• 其他行业：18.70%

区域分布

• 北京：发行金额最高，为672.25亿元。

二级市场分析

收益率曲线

• 产业债：短端收益率下行幅度较大，1Y下行4.81bp，3Y下行1.08bp，5Y微升0.12bp，7Y下行0.53bp，10Y下行1.40bp。
• 城投债：收益率整体下行，1Y下行6.89bp，3Y下行1.68bp，5Y下行0.98bp，7Y下行1.78bp，10Y下行1.02bp。

交易量

• 信用债总成交金额：7112.23亿元。
• 各债券类型成交金额：
  • 企业债：269.36亿元
  • 公司债：132.34亿元
  • 中期票据：3159.51亿元
  • 短融：2808.79亿元
  • PPN：742.23亿元

关键信息总结

发行趋势

• 整体趋势：信用债发行规模小幅上升，城投债发行规模显著增加。
• 期限结构：1年期债券占比下降，3年期和5年期债券占比上升。
• 利率变化：不同债券类型和评级的发行利率呈现分化，短融和企业债利率有所下降，中期票据和公司债利率则有所上升。

市场表现

• 收益率：产业债和城投债收益率均呈现下行趋势，尤其短端债券表现更为明显。
• 交易活跃度：二级市场交易量较高，短融和中期票据为主要交易品种。

风险提示

• 行业基本面恢复缓慢：部分行业恢复速度较慢，流动性恶化可能加剧债券违约风险。
• 政策收紧风险：若相关政策收紧，再融资压力可能增加，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性

• 报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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